近日，華商基金基金經(jīng)理助理陳夏瓊做客廣東財(cái)經(jīng)廣播節(jié)目《投資大講堂》，在節(jié)目中分享了自己對(duì)于我國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)的觀點(diǎn)，以下為詳細(xì)內(nèi)容：
主持人：歡迎來(lái)到《投教大講堂》，今天探討的話題是有關(guān)新能源儲(chǔ)能，也是大家非常關(guān)心的方向。本期節(jié)目我們邀請(qǐng)了華商基金的基金經(jīng)理助理陳夏瓊。在新能源方面，儲(chǔ)能也是近年來(lái)大家非常關(guān)注的方向，在新能源不斷發(fā)展的過(guò)程中，儲(chǔ)能目前處于怎樣的缺口狀態(tài)?未來(lái)面臨怎樣的發(fā)展機(jī)遇?投資方面如何把握?今天我們請(qǐng)陳夏瓊和我們做詳細(xì)的分享。
你好，陳老師，首先簡(jiǎn)單介紹一下，在我國(guó)目前儲(chǔ)能建設(shè)行業(yè)現(xiàn)狀大概是怎樣的?
陳夏瓊：目前儲(chǔ)能在我國(guó)處于“從0到1”的建設(shè)階段。當(dāng)新能源發(fā)電達(dá)到越來(lái)越高的比例，電力系統(tǒng)的靈活性問(wèn)題會(huì)越來(lái)越突出，需要加入儲(chǔ)能，在電力供需不平衡時(shí)做調(diào)整、平衡。伴隨著新能源發(fā)電達(dá)到相對(duì)較高的比例后，儲(chǔ)能需求就會(huì)越來(lái)越重要。就數(shù)量級(jí)來(lái)說(shuō)，從2020年到2022年是剛剛起步的階段，往后去看，每年可能還會(huì)以較高的增速來(lái)開展。
主持人：為什么有這么高的增速預(yù)期?可見(jiàn)，目前儲(chǔ)能建設(shè)的缺口還是比較大的。具體情況是怎樣的?
陳夏瓊：可以從兩方面來(lái)看建設(shè)的缺口。一是從新能源發(fā)電量占比的角度，可以看到2012年，相對(duì)來(lái)說(shuō)是國(guó)內(nèi)新能源建設(shè)起步的時(shí)期。到2022年，預(yù)估新能源發(fā)電的占比能達(dá)到國(guó)內(nèi)發(fā)電量一定比例。按照海外增量來(lái)看，一般新能源發(fā)電量占比較高，可能就有一個(gè)比較明顯的調(diào)節(jié)型儲(chǔ)能需求，需求比較迫切。另外一個(gè)比較的維度是國(guó)內(nèi)外的對(duì)比。目前國(guó)內(nèi)新能源發(fā)電量已經(jīng)和歐美國(guó)家的水平是比較類似的狀況但我們的儲(chǔ)能建設(shè)的量也相對(duì)來(lái)說(shuō)要少一些。從這兩個(gè)維度來(lái)看，儲(chǔ)能建設(shè)的缺口還是比較明顯的。
主持人：缺口比較明顯，就要快步補(bǔ)上。加快儲(chǔ)能建設(shè)，對(duì)于推動(dòng)我國(guó)新能源發(fā)展會(huì)有怎樣的作用?效能是怎樣的?
陳夏瓊：從原理來(lái)講，新能源的發(fā)電占到比較高的程度，必然會(huì)面臨電力調(diào)節(jié)的靈活性問(wèn)題。因?yàn)轱L(fēng)電和光伏發(fā)電，相比火電沒(méi)有那么穩(wěn)定的輸出，新能源的發(fā)電占比明顯提升也會(huì)使消納越來(lái)越緊張。如果新能源發(fā)電占比能達(dá)到一定的比例，而不去建設(shè)相應(yīng)的儲(chǔ)能，繼續(xù)建設(shè)新能源可能就會(huì)面臨消納的問(wèn)題，沒(méi)有很好的消納，新能源的發(fā)展也會(huì)受到一定的制約。這個(gè)階段，配套儲(chǔ)能本身也是給新能源，包括后續(xù)碳中和、碳達(dá)峰打開相應(yīng)的空間。
主持人：確實(shí)，在一些新能源能量相對(duì)富裕的地區(qū)，過(guò)去幾年加快建設(shè)的過(guò)程中，由于儲(chǔ)能相應(yīng)的儲(chǔ)電設(shè)備沒(méi)有跟上，也出現(xiàn)了一部分“棄風(fēng)棄光”的現(xiàn)象。如果是儲(chǔ)能建設(shè)跟不上，對(duì)我國(guó)新能源發(fā)展也會(huì)起到一定的制約作用，目前可能也面臨一些發(fā)展的瓶頸。儲(chǔ)能建設(shè)有缺口，落后于新能源裝機(jī)的速度，是否因?yàn)榇嬖诩夹g(shù)上的原因，這方面國(guó)內(nèi)技術(shù)發(fā)展情況、產(chǎn)業(yè)鏈的配套情況是怎樣的，能不能跟得上儲(chǔ)能建設(shè)方面的需求。
陳夏瓊：儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展的難點(diǎn)，我理解是兩個(gè)方面。一方面，產(chǎn)業(yè)鏈的配套，前些年確實(shí)沒(méi)有那么完善。目前大規(guī)模儲(chǔ)能所需要的關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)，這個(gè)階段接近培育完成了。另外一個(gè)發(fā)展的障礙是成本方面。早些年雖然也非常需要儲(chǔ)能，但因?yàn)榧夹g(shù)不那么成熟，一套儲(chǔ)能電站的系統(tǒng)成本還是比較高的。隨著技術(shù)的發(fā)展，成本也在往下降，對(duì)于我們儲(chǔ)能系統(tǒng)，成本上有非常明顯的攤薄。整體來(lái)看產(chǎn)業(yè)鏈的配套現(xiàn)在已經(jīng)完善了，從技術(shù)進(jìn)步的角度和產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)來(lái)看，成本有明顯的下降，本身儲(chǔ)能的建設(shè)成本空間也在打開。
主持人：除了技術(shù)的進(jìn)步，還有產(chǎn)業(yè)鏈的培育外，我們也要考慮到在國(guó)際比較中是否存在優(yōu)勢(shì)?是否會(huì)存在某些環(huán)節(jié)，被國(guó)外公司壟斷的現(xiàn)象?在儲(chǔ)能建設(shè)方面，國(guó)內(nèi)目前掌握的技術(shù)或者是產(chǎn)業(yè)鏈的配套方面，有哪些優(yōu)勢(shì)，又存在哪些劣勢(shì)?
陳夏瓊：在產(chǎn)業(yè)鏈配套方面，基本上實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)化。儲(chǔ)能系統(tǒng)當(dāng)中，成本占比較高的部分是儲(chǔ)能電池、逆變器。從這兩個(gè)關(guān)鍵的領(lǐng)域來(lái)看，(我國(guó))整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的水平在國(guó)際上，應(yīng)該是處于比較領(lǐng)先的水平。制造端，我認(rèn)為現(xiàn)在應(yīng)該是沒(méi)有看到明顯卡脖子的環(huán)節(jié)，國(guó)產(chǎn)化都做得比較好。相對(duì)來(lái)說(shuō)，需要關(guān)注的劣勢(shì)方面，我們覺(jué)得還是偏上游一些。所以整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，我們覺(jué)得制造端的配套相對(duì)完善。再往前端，比如更上游的礦產(chǎn)或者原材料方面，需求量特別好的情況下，有可能形成一定的制約。
主持人：在產(chǎn)業(yè)政策上，對(duì)儲(chǔ)能建設(shè)有哪些指引?
陳夏瓊：國(guó)內(nèi)政策對(duì)于新能源包括儲(chǔ)能，都有一個(gè)“十四五”的規(guī)劃。儲(chǔ)能的“十四五”規(guī)劃，2025年要達(dá)到30GWh的量級(jí)。除了全國(guó)整體的政策之外，很多地方也出臺(tái)了一些示范項(xiàng)目，包括補(bǔ)貼的政策，從國(guó)家層面到地方層面，對(duì)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)都是非常支持的。
主持人：從過(guò)往來(lái)看，儲(chǔ)能建設(shè)的行業(yè)周期又呈現(xiàn)怎樣的規(guī)律、怎樣的格局?
陳夏瓊：前面也講到了儲(chǔ)能現(xiàn)在還是處于0到1的階段，基本上也就是最近幾年才開始起步的，目前還是呈現(xiàn)快速發(fā)展的階段?，F(xiàn)在快速發(fā)展根本上還是因?yàn)樾履茉吹陌l(fā)展速度比較快，本身對(duì)于儲(chǔ)能需求比較迫切。未來(lái)三到五年，整體從行業(yè)發(fā)展節(jié)奏來(lái)看還是處于比較快，或者復(fù)合增速比較高的階段。當(dāng)然中間可能也會(huì)呈現(xiàn)一些周期性的規(guī)律，這個(gè)周期性主要看儲(chǔ)能項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，經(jīng)濟(jì)性更好，大家建設(shè)的意愿更迫切。
和經(jīng)濟(jì)性有關(guān)的因素，一是成本端，技術(shù)的發(fā)展，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)成本的下降。二是原材料端，價(jià)格能夠下來(lái)，對(duì)于儲(chǔ)能電站建設(shè)的成本也有比較大的節(jié)約。三是國(guó)內(nèi)政策端，包括電價(jià)端，可能也會(huì)有一些支持的政策。對(duì)于一些工商業(yè)項(xiàng)目，電價(jià)上漲之后相應(yīng)也會(huì)使儲(chǔ)能的經(jīng)濟(jì)性提升。這幾個(gè)點(diǎn)發(fā)生變化，會(huì)對(duì)項(xiàng)目IRR向上、向下產(chǎn)生影響。IRR比較高的時(shí)候，大家建設(shè)熱情相對(duì)會(huì)更高一些。
主持人：我們也可以看到，行業(yè)發(fā)展面臨比較好的機(jī)遇。具體到投資，市場(chǎng)上的投資還要考慮市場(chǎng)表現(xiàn)方面的因素。我們也可以看到，新能源在過(guò)去幾年相對(duì)其他板塊，相對(duì)股市大盤，應(yīng)該說(shuō)超額收益是非常明顯的。儲(chǔ)能指數(shù)的表現(xiàn)在過(guò)去3年，上漲了160%。同期滬深300指數(shù)是下滑的，可見(jiàn)這個(gè)超額收益非常大。在這個(gè)情況之下，接下來(lái)在投資上面需要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)?
陳夏瓊：這塊的風(fēng)險(xiǎn)，一是前面講到的很多零部件環(huán)節(jié)本身還是有一些技術(shù)壁壘的。比如這個(gè)上市公司具體的產(chǎn)品做得怎么樣?可能有些環(huán)節(jié)，一線和二、三線，四、五線，產(chǎn)品品質(zhì)的差異比較大。所以，我們還是需要找真正產(chǎn)品做得不錯(cuò)的公司，最終確實(shí)能夠兌現(xiàn)到業(yè)績(jī)上的公司。如果進(jìn)入這個(gè)行業(yè)只是因?yàn)闊狳c(diǎn)，但產(chǎn)品的質(zhì)量、品控相對(duì)一般，不能達(dá)到安全性的要求，不能兌現(xiàn)到業(yè)績(jī)，可能會(huì)成為風(fēng)險(xiǎn)。
主持人：炒概念萬(wàn)萬(wàn)不行，炒得過(guò)熱也需要注意，這是無(wú)論什么時(shí)候都需要注意的風(fēng)險(xiǎn)。儲(chǔ)能方面，投資機(jī)遇如何把握?
陳夏瓊：整體還是行業(yè)板塊上的機(jī)會(huì)。這個(gè)行業(yè)未來(lái)幾年可能處在一個(gè)非常快速的發(fā)展過(guò)程，所以我們判斷這個(gè)板塊性機(jī)會(huì)還是比較強(qiáng)的。具體來(lái)說(shuō)，我們覺(jué)得可以關(guān)注幾類公司。一類是在各環(huán)節(jié)里面相對(duì)龍頭的公司，包括剛才講到的重點(diǎn)環(huán)節(jié)，一些龍頭都是可能享受行業(yè)高速發(fā)展的。二是系統(tǒng)集成也是非常大的一方面，設(shè)備和集成的項(xiàng)目主要看你有沒(méi)有在手的資源，比如一些股東背景相對(duì)較強(qiáng)的公司或許能夠獲得更多的資源。第三是一些細(xì)分的新技術(shù)，我們覺(jué)得也可以關(guān)注。第四是海外的機(jī)會(huì)也可以重點(diǎn)關(guān)注。儲(chǔ)能行業(yè)，除了國(guó)內(nèi)在飛速的發(fā)展之外，海外的一些新能源占比較高的地區(qū)，儲(chǔ)能也在快速發(fā)展的階段。比如前面提到的美國(guó)，其實(shí)現(xiàn)在也是發(fā)展比較快，有各種政策支持。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈比較強(qiáng)，出海也可能獲得更好的利潤(rùn)率。
主持人：感謝夏瓊和我們?cè)敿?xì)分享了有關(guān)儲(chǔ)能建設(shè)方面的行業(yè)狀況及相應(yīng)的研究框架，為我們投資方面也做了非常好的指引。今天非常感謝華商基金的基金經(jīng)理助理陳夏瓊，為我們科普了有關(guān)儲(chǔ)能建設(shè)方面的行業(yè)現(xiàn)狀及研究框架方面的話題，謝謝您。
陳夏瓊：謝謝主持人。
數(shù)據(jù)說(shuō)明： 文中儲(chǔ)能指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)自萬(wàn)得信息，近3年為“2019年12月28日至2022年12月27日”。
評(píng)論