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新型電力系統(tǒng)報告:電網(wǎng)加速智能化,推動AI實際應(yīng)用

西南證券發(fā)布時間:2023-04-12 11:55:51  作者:池天惠、劉洋

  3 重點企業(yè)分析

  3.1 國網(wǎng)信通:背靠國家電網(wǎng),重組后轉(zhuǎn)型信息化業(yè)務(wù)

  背靠國家電網(wǎng),通過重組實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。公司前身為岷江水電,2019 年完成了重 大資產(chǎn)重組,重組后公司實現(xiàn)了由發(fā)供電業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為信息通信業(yè)務(wù),重點立足能源領(lǐng)域,形 成云網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、云平臺、云應(yīng)用和企業(yè)運營支撐服務(wù)四大板塊業(yè)務(wù),具備了“云網(wǎng)融合” 全產(chǎn)業(yè)研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)能力,助力能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)和企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2020 年,為適應(yīng)新 形勢,公司對原有四大板塊業(yè)務(wù)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整,升級為云網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、企業(yè)通用數(shù)字化應(yīng)用 和電力數(shù)字化應(yīng)用等三大板塊業(yè)務(wù)。

  云網(wǎng)一體化布局,盈利能力持續(xù)提升。2021 年公司云網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施/企業(yè)數(shù)字化服務(wù)/電力 數(shù)字化服務(wù)營收占比分別為 51.7%/27.9%/20.4%。公司緊抓新型電力系統(tǒng)建設(shè)契機(jī),穩(wěn)步提 升電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)基本盤,瞄準(zhǔn)電力體制改革創(chuàng)造的新賽道,加速發(fā)力能源運營服務(wù), 電力數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)營收再創(chuàng)新高,2021 年實現(xiàn)營業(yè)收入 15.2 億元,同比增加 11.7%。此 外,公司毛利率穩(wěn)步增長,2022Q3 公司銷售毛利率達(dá) 19.3%,比 2017 年增加 5.8pp,銷售 凈利率基本維持在 9.0%左右。

  子公司業(yè)務(wù)分層,實現(xiàn)云網(wǎng)融合全流程覆蓋。公司 2019 年置入中電普華、繼遠(yuǎn)軟件、 中電飛華、中電啟明星四家全資子公司,其中中電普華系電力營銷服務(wù)商;繼遠(yuǎn)軟件系可視 化服務(wù)供應(yīng)商,可實現(xiàn)過程的可視化監(jiān)測識別分析以及相關(guān)數(shù)據(jù)的智能展示,為能源企業(yè)提 供整體解決方案;中電飛華系增值電信運營與通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)運營商;中電啟明星系能源交易 服務(wù)商,可提供電力中長期交易、電力現(xiàn)貨交易、競價策略研究、偏差考核等服務(wù)。

  營收及歸母凈利潤雙增長,通過重大資產(chǎn)重組實現(xiàn)業(yè)績擴(kuò)大。2019 年重大重組置入的 公司均為國家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè),公司的規(guī)模實現(xiàn)大幅提升,2019 年營收/歸母凈利潤分 別同比增長 593%/374%。2017-2021 年公司營收 CAGR 為 73.6%,歸母凈利潤 CAGR 為 70.6%,根據(jù)公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)告,2022 年公司預(yù)計營收 76.2 億元,同比增加 2.0%;歸母 凈利潤 8.0 億元,同比增加 18.3%。

  3.2 映翰通:配網(wǎng)智能化領(lǐng)軍者,看好未來成長

  20 年專注工業(yè)物聯(lián)網(wǎng),力爭成為行業(yè)引領(lǐng)者。公司主營業(yè)務(wù)為工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的研發(fā)和 應(yīng)用,為客戶提供工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通信(M2M)產(chǎn)品以及物聯(lián)網(wǎng)( IoT)領(lǐng)域“云+端”整體解決方 案。工業(yè) IoT、數(shù)字能源、智慧商業(yè)、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)、車載與運輸五大方向系公司目標(biāo)市場,產(chǎn)品和服務(wù)廣泛應(yīng)用于智能電力、數(shù)字能源、智能制造、智能零售等眾多細(xì)分行業(yè)市場,為工業(yè)物 聯(lián)網(wǎng)行業(yè)提供從傳感控制到通訊,從數(shù)據(jù)采集到數(shù)據(jù)匯聚與大數(shù)據(jù)分析的多種解決方案。

  智能配電網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)具備核心競爭力,解決行業(yè)難題。在物聯(lián)網(wǎng)解決方案中,公司 研發(fā)的智能配電網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)(IWOS)產(chǎn)品解決了困擾電力系統(tǒng)多年的“配電網(wǎng)小電流 接地系統(tǒng)單相接地故障檢測和定位”行業(yè)難題,同時基于 AI 技術(shù)提供線路故障類型識別、 故障定位、線路工況分析、線路狀態(tài)評估和故障預(yù)測等功能,技術(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位,市場 快速增長。2017-2021 年智能配電網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)業(yè)務(wù) CAGR 為 23.2%,2022H1 營收為 0.5 億元,同比增長 26.3%。

  公司系工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)龍頭,產(chǎn)品適用范圍廣。公司深耕工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)二十年,在智能電力、 智能制造、智能零售、智慧城市等領(lǐng)域積累了諸多國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶,市場涵蓋中國、美國、 德國、英國等全球主要發(fā)達(dá)工業(yè)國家,良好的客戶資源為公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供了有力保障。 工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品可適用于各種工業(yè)領(lǐng)域,用于各種無人值守環(huán)境下工業(yè)設(shè)備的聯(lián)網(wǎng), 2021 年工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品營收達(dá) 218 億元,同比高增 37.6%,2022H1 營收 113 億元, 同比增加 11.3%。

  智能零售市場空間大,營收高速增長。近年來,我國智能售貨機(jī)保有量呈現(xiàn)較高增長態(tài) 勢,2016-2021 年復(fù)合增長率為 30.3%,但由于我國人口基數(shù)大,人均保有量仍處于較低水 平,此外總體滲透率較低,目前主要向一、二線城市滲透,三四線城市開發(fā)程度小,市場空 間大。公司可提供從設(shè)備到運營完整的解決方案,智能售貨控制系統(tǒng)產(chǎn)品高速發(fā)展,2021 年業(yè)務(wù)營收為 73.0 億元,同比高增 109%,2022H1 營收 28.9 億元,同比增加 10.5%。

  擬發(fā)布 2023 年限制性股票激勵計劃,進(jìn)一步穩(wěn)定和激勵核心團(tuán)隊。2023 年 3 月 15 日, 公司公布 2023 年限制性股票激勵計劃草案,擬向激勵對象授予 59.6 萬股限制性股票,授予 價位 25.65 元/股,激勵對象共計 23 人,包含董事、高級管理人員、核心技術(shù)人員及其他, 占公司全部職工人數(shù)的 6.3%(截至 2021 年 12 月 31 日),業(yè)績考核目標(biāo)以 2022 年營收為 基數(shù),2023-2025 年增長率不低于 20%/44%/73%。

  報表口徑變化,業(yè)績短期承壓。公司 2017-2021 年公司營收保持穩(wěn)步增長,CAGR 為 18.4%,歸母凈利潤 CAGR 為 34.3%。由于公司原子公司宜所智能不再納入合并范圍,公司 2022 年公司業(yè)績短期承壓,根據(jù)公司 2022 年 2 月 27 日發(fā)布的業(yè)績快報,2022 年公司營收 3.9 億元,同比減少 13.9%,歸母凈利潤 0.7 億元,同比減少 33.3%。由于公司的 IWOS 產(chǎn) 品系提升配電網(wǎng)智能化運維能力的關(guān)鍵,在數(shù)字經(jīng)濟(jì)的背景下,未來業(yè)績有望持續(xù)向好。

  3.3 國能日新:功率預(yù)測龍頭,多元布局成長可期

  專注于新能源行業(yè)軟件及信息技術(shù)服務(wù)。公司專注新能源信息化軟件研發(fā),主要向新能 源電站、發(fā)電集團(tuán)和電網(wǎng)公司等新能源電力市場主體提供以新能源發(fā)電功率預(yù)測產(chǎn)品為核心, 以新能源并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)、新能源電站智能運營系統(tǒng)、電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)等為拓展的新 能源信息化產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù),產(chǎn)品涵蓋新能源的發(fā)電端和輸電端?;诠β暑A(yù)測的核心技術(shù) 能力,公司不斷擴(kuò)大能源數(shù)據(jù)服務(wù)優(yōu)勢,布局電力交易輔助決策系統(tǒng)、發(fā)電量預(yù)測系統(tǒng)、資 產(chǎn)評估數(shù)據(jù)治理和虛擬電廠等業(yè)務(wù)。

  新能源裝機(jī)提速,助力公司業(yè)績持續(xù)提升。得益于新能源的蓬勃發(fā)展,公司 2017-2021 年營業(yè)收入穩(wěn)步上升,4 年 CAGR 為 20.3%;受風(fēng)電搶裝潮的影響,2020 年營收漲幅高達(dá) 46.5%;2021/2022Q3 實現(xiàn)營業(yè)收入 3.0/2.2 億元,同比增長 20.9%/12.5%。隨著盈利能力 強(qiáng)的功率預(yù)測業(yè)務(wù)客戶體量的不斷擴(kuò)大,公司歸母凈利潤實現(xiàn)了大幅度的增長,2017-2021 年歸母凈利潤 CAGR 為 27.0%;2021/2022Q3 歸母凈利潤分別為約 0.6/0.4 億元,同比增長 9.2%/29.3%。

  新能源功率預(yù)測龍頭,市場占有率及預(yù)測精度領(lǐng)先。在市場占有率方面,根據(jù)沙利文的 報告,公司 2019 年在光伏發(fā)電/風(fēng)力發(fā)電功率預(yù)測的市場占有率分別為 22.1%/18.8%,高于 同行業(yè)其他企業(yè)。在預(yù)測精度方面,2020 年公司短期光伏功率預(yù)測綜合精度為 89.2%,短 期風(fēng)電功率預(yù)測綜合精度為 84.6%。同年 5 月,在國家電網(wǎng)東北電力調(diào)控分中心組織的十余 家功率預(yù)測服務(wù)企業(yè)預(yù)測精度橫向?qū)Ρ戎?,公司在新舊“兩個細(xì)則”功率預(yù)測偏差考核體系 中均處于前 3 位(前 3 名無排名差異)。

  發(fā)電功率預(yù)測系公司營收主要來源,新能源大規(guī)模并網(wǎng)釋放功率預(yù)測需求。在產(chǎn)品端, 公司的主營業(yè)務(wù)包含新能源發(fā)電功率預(yù)測、新能源并網(wǎng)智能系統(tǒng)控制、電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)、 新能源電站智能運營系統(tǒng)等,其中,新能源發(fā)電功率預(yù)測產(chǎn)品系主要營收來源,2017-2020 年該業(yè)務(wù)占營業(yè)收入的比重基本維持在 65%左右,2021H1 達(dá) 73.0%。在應(yīng)用端,公司下游 客戶以風(fēng)電場、光伏電站為主,自 2018 年“531 新政”頒布后國內(nèi)光伏新增裝機(jī)受到抑制, 公司光伏電站收入占比逐年減少,與此同時風(fēng)電“搶裝潮”使得來自風(fēng)電場的收入快速增加, 2021H1 公司風(fēng)電場/光伏電站收入占比分別為 52.3%/42.7%。根據(jù)沙利文預(yù)測,2024 年預(yù) 計我國新能源發(fā)電功率預(yù)測市場規(guī)模將增至 13.4 億元,隨著新能源大規(guī)模的并網(wǎng),功率預(yù) 測市場前景廣闊。

  積極布局新領(lǐng)域,力爭實現(xiàn)源網(wǎng)荷儲融合互動應(yīng)用。1)電力交易:公司對新能源行業(yè) 具有深刻理解,在綠色電力交易市場逐步建立的背景下,成功研發(fā)電力交易輔助決策支持平 臺,在甘肅、山西省均實現(xiàn)創(chuàng)新性應(yīng)用。2)虛擬電廠:公司研發(fā)有虛擬電廠智慧運營管理 系統(tǒng),并組建了專門的團(tuán)隊,目前已成功與國家電網(wǎng)及多家發(fā)電集團(tuán)開展該項業(yè)務(wù)。

  (本文僅供參考,不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息,請參閱報告原文。)

  (報告出品方/作者:西南證券,池天惠、劉洋)

  精選報告來源:【未來智庫】。


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