中國核電227.56%溢價收購風電資產(chǎn)，誰吃到央企“蛋糕”?

　　新能源領域并購重組持續(xù)活躍!

　　11月12日晚間，九洲集團(300040.SZ)發(fā)布公告，公司將持有的子公司泰來風電100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中核匯能，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款為4.48億元，增值率為227.56%。公司預計，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓增加年度利潤約2.3億元。

　　由于中核匯能的控股股東是中國核電，同日晚間，中國核電(601985.SH)也對此次收購事項進行了披露。對于本次收購的原因，中國核電表示，是為了落實公司清潔能源的發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和轉(zhuǎn)型升級。

　　《華夏時報》記者就溢價收購原因致電九洲集團，董秘辦工作人員表示，“我們之前出售的公司也都是有溢價的，至少溢價1倍多，完工和沒完工不是一個價，我們之前在申請這個標的時候付出了比較大的精力，這個是沒在賬面顯示的。”

　　增值率227.56%

　　公告顯示，泰來風電為九洲能源投資設立的從事風力發(fā)電場開發(fā)、建設及運營的項目公司，成立于2022年4月21日。截至公告日，泰來風電持有并管理在運風電項目裝機容量為100MW。

　　資產(chǎn)質(zhì)量方面，2023年泰來風電凈利潤為-2471.96元，2024年1—7月，公司凈利潤實現(xiàn)大幅增長，達到2252.49萬元。截至2024年7月底，公司資產(chǎn)總額5.44億元，負債總額4.08億元，凈資產(chǎn)1.37億元。

　　在持續(xù)經(jīng)營前提下，泰來風電本次評估采用以收益法定價，確定的市場價為4.53億元，評估增值3.17億元，增值率231.50%。此后經(jīng)交易各方協(xié)商，確定交易價格為4.48億元，增值率為227.56%，中核匯能以現(xiàn)金方式支付。

　　對于采用收益法的原因，九洲集團表示，資產(chǎn)評估專業(yè)人員經(jīng)過對標的公司財務狀況的調(diào)查及歷史經(jīng)營業(yè)績分析，考慮到泰來風電發(fā)電量穩(wěn)定，以后年度無大成本投資支出，未來收益穩(wěn)定，認為收益法的評估結(jié)果能更全面、合理地反映標的公司的股東全部權(quán)益價值。

　　記者了解到，九洲集團基于資產(chǎn)負債率考量會把一些在建或者建成的新能源電站項目轉(zhuǎn)讓，形成“獲得電站指標-建設-轉(zhuǎn)讓”的滾動模式。對于本次股權(quán)出售，九洲集團表示，可回籠資金4.48億元，用于補充公司流動資金，改善公司現(xiàn)金流等。

　　中國核電指出，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，中核匯能成為泰來風電的控股股東，公司合并報表范圍發(fā)生變更，泰來風電納入公司合并報表范圍。本次交易的順利實施，有利于公司優(yōu)化資源配置。

　　增加利潤2.3億元

　　資料顯示，九洲集團前身是哈爾濱九洲高技術(shù)公司，于1993年成立，并于2010年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是黑龍江省首家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。2018年開始全面布局新能源，經(jīng)過多年發(fā)展，公司形成了智能裝備制造、新能源、綜合智慧能源三大業(yè)務格局。

　　近年來，九洲集團業(yè)務發(fā)展出現(xiàn)較大波動。2021年公司業(yè)績實現(xiàn)大幅增長，營業(yè)收入14.12億元，同比增長10.17%;凈利潤1.84億元，同比增長159.94%。2022年和2023年公司業(yè)績連續(xù)下滑，2023年營業(yè)收入為12.13億元，凈利潤較2021年腰斬，為9421.49萬元。

　　進入2024年，公司業(yè)績難有起色，呈現(xiàn)增收不增利的狀態(tài)。三季報顯示，九洲集團實現(xiàn)營業(yè)收入9.74億元，同比增長21.05%;凈利潤7319.24萬元，同比增長0.33%。

　　不過本次出售風電資產(chǎn)，將有效改變上述局面。九洲集團在公告中表示，本次出售泰來風電100%股權(quán)預計增加公司本年度利潤約2.3億元。而在此之前，九洲集團盈利最多的年份是在2012年，凈利潤達到3.92億元。

　　后續(xù)公司有望繼續(xù)出售資產(chǎn)，九洲集團此前表示，會繼續(xù)與眾多央國企伙伴開展風光發(fā)電項目的股權(quán)合作，根據(jù)自持并網(wǎng)項目的規(guī)模，擇機擇時將清潔能源電站作為產(chǎn)品，出售自持項目100%股權(quán)，以實現(xiàn)風光資源溢價。同時，公司仍將力爭保留已出售風光電站的日常運維，圍繞新能源發(fā)電拓展相關(guān)的輕資產(chǎn)業(yè)務。

　　記者注意到，截至2024年9月底，九洲集團累計已建成并網(wǎng)新能源電站裝機容量超1GW，在建項目和已拿到指標項目容量1GW，開發(fā)中的新能源電站權(quán)益容量超2GW。

　　一拍即合

　　本次股權(quán)交易中的另外一家上市公司——中國核電，是首家A股上市的純核電公司，是中國核工業(yè)集團旗下核電運營平臺，截至2023年底擁有核電裝機25臺，裝機容量2375萬千瓦，主要位于浙江、江蘇、福建、海南。

　　雙方發(fā)生交集的原因是中國核電也在積極拓展除核電之外的新能源業(yè)務，中核匯能便是公司旗下的新能源平臺。目前，中國核電持續(xù)深耕核電主業(yè)、積極開拓風光板塊、托管水電公司等，致力于成長為具有全球競爭力的世界一流清潔能源服務商，公司十四五規(guī)劃新能源在運裝機規(guī)模達30GW。

　　近年來，中國核電業(yè)績穩(wěn)定增長，進入2024年，公司核電業(yè)績承壓。2024年三季報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入569.86億元，同比增長1.60%;凈利潤89.34億元，同比下降4.22%。

　　記者了解到，中國核電業(yè)績下滑主要受到核電檢修擾動。公司前三季度核電發(fā)電量為891.53億千瓦時，同比減少1.24%;其中三季度核電發(fā)電量為464.85億千瓦時，同比下降5.51%，主要系福清核電因4號機組小修導致發(fā)電量下降17.27%影響。

　　新能源發(fā)電量的高速增長，部分緩解了核電因檢修影響的電量下滑壓力。截至2024年9月底，中國核電新能源控股在運裝機容量2414.70萬千瓦，前三季度合計新能源新增裝機達到563.11萬千瓦。得益于新能源新增裝機維持高位，公司前三季度新能源發(fā)電量為247.50億千瓦時，同比增長48.19%。

　　華夏時報記者何一華 李未來