2021中國環(huán)境企業(yè)50強(qiáng)榜單已于近期在2021中國生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)高峰論壇上揭曉（詳情請點(diǎn)擊：2021中國環(huán)境企業(yè)50強(qiáng)榜單發(fā)布）。50強(qiáng)企業(yè)是我國環(huán)境產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍力量，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展發(fā)揮著重要引領(lǐng)作用。今年，環(huán)境商會(huì)在發(fā)布榜單的基礎(chǔ)上，聯(lián)合和君咨詢推出《2021中國環(huán)境企業(yè)50強(qiáng)分析報(bào)告》，期望通過對50強(qiáng)企業(yè)的整體分析，展示這一群體特征，探討環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。即日起，公眾號將陸續(xù)發(fā)布報(bào)告節(jié)選，敬請關(guān)注。今天分享50強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)投入等指標(biāo)分析。
50強(qiáng)報(bào)告前兩期內(nèi)容請點(diǎn)擊：
《2021中國環(huán)境企業(yè)50強(qiáng)分析報(bào)告》--引言
《2021環(huán)境企業(yè)50強(qiáng)分析報(bào)告》--營收、凈利、資產(chǎn)等指標(biāo)分析
資產(chǎn)負(fù)債率
2020年，50強(qiáng)企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為63.88%，較2019年63.46%微微增加0.42個(gè)百分點(diǎn)，相較于2019年同比值（增長1.29%）大幅降低，但較環(huán)境上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率的59.69%仍偏高，且較環(huán)境上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率的同比增幅（0.20%）亦偏高。（圖2-9）
上榜企業(yè)中，資產(chǎn)負(fù)債率高于80%的企業(yè)占比4.08%；在70%至80%之間的企業(yè)數(shù)量占比20.41%；在50%至70%之間的占比53.06%；50%以下的占比24.49%；12家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高于國資委規(guī)定的70%紅線，占比24.49%。而在環(huán)境上市公司中，資產(chǎn)負(fù)債率高于80%的企業(yè)數(shù)量占比4.09%，在70%至80%之間的占比12.28%，在50%至70%之間的占比39.18%，50%以下的占比44.44%。（圖2-10）可見，資產(chǎn)負(fù)債率高企仍是頭部企業(yè)主要特征之一。
上榜企業(yè)中，資產(chǎn)負(fù)債率同比增長的企業(yè)數(shù)量與同比下降的分別占比57.14%和42.86%，而環(huán)境上市公司數(shù)據(jù)分別為53.22%和46.78%。環(huán)保頭部企業(yè)仍以重資產(chǎn)投資作為主要驅(qū)動(dòng)要素特征明顯。
在個(gè)體資產(chǎn)負(fù)債率增長方面，上榜企業(yè)中降幅最大的是玉禾田，同比下降18.81%；復(fù)合增長率降幅最大的同樣是玉禾田。
凈資產(chǎn)收益率（ROE）
2020年，50強(qiáng)企業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）為6.60%，較2019年8.02%下降了1.42個(gè)百分點(diǎn)，相較于2019年同比（下降0.61個(gè)百分點(diǎn)）降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，但較環(huán)境上市公司平均ROE的6.47%仍偏高，較環(huán)境上市公司平均ROE的同比降幅（下降0.99%）偏高。（圖2-11）
上榜企業(yè)中，ROE高于20%的3家，占比6.38%，分別是玉禾田（25.48%）、僑銀股份（23.88%）和偉明環(huán)保（22.63%），固廢領(lǐng)域企業(yè)在2020年的搶眼表現(xiàn)可見一斑；在10%至20%之間的占比25.53%；在5%至10%之間的占比38.30%；在0至5%之間的占比19.15%；ROE為負(fù)的占比10.64%。而在環(huán)境上市公司中，ROE高于20%的企業(yè)數(shù)量占比4.05%，在10%至20%之間的30.64%；在5%至10%之間的34.68%；在0至5%之間的13.87%；ROE為負(fù)的16.76%。（圖2-12）
上榜企業(yè)中，ROE同比增長的企業(yè)數(shù)量與同比下降的企業(yè)數(shù)量分別占比36.17%和63.83%，而環(huán)境上市公司數(shù)據(jù)分別為37.06%和62.94%。在個(gè)體ROE增長方面，上榜企業(yè)中ROE同比增幅最大的是節(jié)能鐵漢，2020年ROE同比增長14.21%，主要受益于2020年扭虧為盈；復(fù)合增長率增幅最大的是龍馬環(huán)衛(wèi)，2020年較2018年增長7.00%。
研發(fā)投入
2020年，50強(qiáng)企業(yè)平均研發(fā)投入1.28億元，與2019年1.27億元基本持平，是環(huán)境上市公司平均研發(fā)投入（0.69億元）的近2倍。（圖2-13）
上榜企業(yè)中，研發(fā)投入同比增長的企業(yè)數(shù)量與同比下降的分別占比63.63%和36.37%，而環(huán)境上市公司數(shù)據(jù)分別為65.65%和34.35%。
在研發(fā)投入強(qiáng)度方面，上榜企業(yè)平均研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比重為2.07%，與2019年2.04%基本持平，而環(huán)境上市公司平均研發(fā)投入強(qiáng)度為2.20%，且較2019年增長0.13個(gè)百分點(diǎn)。（圖2-14）
上榜企業(yè)中，研發(fā)投入強(qiáng)度超過3%的企業(yè)數(shù)量占比43.24%，其中最高的是聚光科技（11.20%）。聚光科技由于所從事業(yè)務(wù)屬性，多年來一直重視研發(fā)投入，始終堅(jiān)持“自主可控、自主研發(fā)”的發(fā)展路線，公司研發(fā)人員數(shù)量、知識(shí)產(chǎn)權(quán)數(shù)量也均名列50強(qiáng)企業(yè)前茅。2020年，聚光科技加大智慧工廠領(lǐng)域的研發(fā)投入。
上榜企業(yè)中，研發(fā)投入強(qiáng)度同比增長的企業(yè)數(shù)量與同比下降的企業(yè)數(shù)量分別占比36.17%和63.83%，而環(huán)境上市公司數(shù)據(jù)分別為61.83%和38.17%。
在個(gè)體研發(fā)強(qiáng)度增長方面，上榜企業(yè)中研發(fā)強(qiáng)度同比增幅最大的是聚光科技，2020年研發(fā)強(qiáng)度同比增長3.63%；復(fù)合增長率增幅最大的同樣是聚光科技，2020年較2018年增長4.38%?？傮w來說，隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，上市公司整體對研發(fā)呈愈加重視的趨勢。
分析小結(jié)
通過上述數(shù)據(jù)分析對比，我們認(rèn)為50強(qiáng)企業(yè)2020年整體呈現(xiàn)的特征可以總結(jié)為：回歸理性，輕重并舉，重視研發(fā)。
2020年50強(qiáng)企業(yè)大多數(shù)指標(biāo)數(shù)據(jù)較往年均有所下滑，尤其是凈利潤率、ROE等反映盈利能力的數(shù)據(jù)近年來呈逐年下滑趨勢，這一方面受整個(gè)行業(yè)總體趨勢的影響，而另一方面，更加說明頭部企業(yè)已經(jīng)在開始主動(dòng)防范投資風(fēng)險(xiǎn)逐步回歸理性。環(huán)境產(chǎn)業(yè)作為重投資屬性產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過長時(shí)間高速發(fā)展，環(huán)境企業(yè)積累一定的風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債率高企、財(cái)務(wù)成本巨大等壓力日益增加。與此同時(shí)，近年來各級政府和國資系統(tǒng)要求國有企業(yè)防控投資風(fēng)險(xiǎn)、降低負(fù)債水平。因此，近年來的數(shù)據(jù)也表明，50強(qiáng)企業(yè)作為環(huán)境產(chǎn)業(yè)中營收、利潤、資產(chǎn)規(guī)模等最大的一個(gè)群體，風(fēng)險(xiǎn)防范工作在日益加強(qiáng)，一方面，放緩?fù)顿Y腳步、優(yōu)選投資標(biāo)的，另一方面，不斷加強(qiáng)提質(zhì)增效力度，向管理要效益。環(huán)境產(chǎn)業(yè)企業(yè)逐步向重發(fā)展與防風(fēng)險(xiǎn)并重的實(shí)業(yè)經(jīng)營思維回歸。
通過數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，50強(qiáng)企業(yè)近年來資產(chǎn)增速逐步放緩、資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，但營業(yè)收入依然保持穩(wěn)健增長，這與頭部企業(yè)在上述控風(fēng)險(xiǎn)的大環(huán)境下，開始布局工程、技術(shù)運(yùn)營服務(wù)等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)有直接關(guān)系。很多企業(yè)發(fā)布的“十四五”規(guī)劃中也明確未來5年要積極拓展輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，“以重養(yǎng)輕、輕重并舉”，盡管由重向輕的過程會(huì)帶來凈利潤等數(shù)據(jù)的下滑，但從長期來看，也會(huì)更加有利于這些企業(yè)甚至整個(gè)產(chǎn)業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展?？v觀全球環(huán)境企業(yè)數(shù)據(jù)均可表明，規(guī)模越大的企業(yè)，其凈利潤率、ROE等水平反而偏低，例如，全球最大規(guī)模的環(huán)境企業(yè)威立雅2020年利潤率水平僅為3%左右、ROE僅為5%左右。這也從一個(gè)側(cè)面反映出以50強(qiáng)企業(yè)為代表的我國環(huán)境產(chǎn)業(yè)隨著發(fā)展日益成熟的特征。
2020年50強(qiáng)企業(yè)研發(fā)投入和研發(fā)投入強(qiáng)度均較2019年有所增加，這也從一個(gè)側(cè)面反映出頭部企業(yè)對于技術(shù)研發(fā)的日益重視，這一方面是由于經(jīng)過過去十余年的不懈努力，我國環(huán)境質(zhì)量得到明顯改善，后續(xù)環(huán)境質(zhì)量進(jìn)一步改善將進(jìn)入“深水區(qū)”，以工業(yè)環(huán)保為代表的環(huán)保領(lǐng)域?qū)夹g(shù)的要求較傳統(tǒng)領(lǐng)域高出許多，于是頭部企業(yè)主動(dòng)擁抱產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極布局技術(shù)研發(fā)，另一方面，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)的主要驅(qū)動(dòng)要素之一即為技術(shù)，幾乎所有頭部企業(yè)在其發(fā)布的“十四五” 規(guī)劃中均將數(shù)字化作為其未來發(fā)展的驅(qū)動(dòng)要素之一，這也是頭部企業(yè)擁抱變革、積極轉(zhuǎn)型的例證。
環(huán)境產(chǎn)業(yè)經(jīng)過“十二五”、“十三五” 期間“黃金十年”的發(fā)展，在“十三五”尾聲的2020年，已經(jīng)呈現(xiàn)出與以往十分不同的發(fā)展特征，傳統(tǒng)模式仍在繼續(xù)、創(chuàng)新發(fā)展暗流涌動(dòng)，相信在即將開始的“十四五”，以50強(qiáng)企業(yè)為代表的環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展必將開創(chuàng)一個(gè)新局面，走出一條中國特色的生態(tài)文明發(fā)展之路。
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