穿透光伏上半年財(cái)報(bào) 看出“531”最真實(shí)影響力

       “531”已經(jīng)成為光伏行業(yè)一道分水嶺，近日十八家光伏上市公司披露的上半年業(yè)績(jī)預(yù)告就為我們展現(xiàn)了兩幅畫面。

        一幅畫面看似繁盛。比如，據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)上半年18家企業(yè)中只有三家出現(xiàn)虧損，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約為32.59億元-36.95億元，約同比增長(zhǎng)43.60%-62.83%。

        實(shí)際上，另一幅畫面則更為殘酷，或許也更為真實(shí)。比如，這十八家企業(yè)上半年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為17.48億元-21.8億元，同比約為下降13.49%至增長(zhǎng)7.90%。尤其是第二季度(4-6月份)18家光伏上市公司扣非后凈利潤(rùn)約合計(jì)為10.55億元-14.87億元，實(shí)際上約同比下降了33.02%-5.59%。

        在第二季度扣非后凈利潤(rùn)榜前三名分別為太陽能、橫店東磁和協(xié)鑫集成。我們就先來看一下這一副或許更為真實(shí)、更具意義的榜單。

        接下來我們?cè)賮砘乜匆幌逻@18家光伏公司上半年凈利潤(rùn)榜。

        而我們從“扣非后凈利潤(rùn)”這一指標(biāo)更能看出企業(yè)間的經(jīng)營(yíng)能力。榜單前三名分別為太陽能、陽光電源和橫店東磁。

        另外，我們從各企業(yè)對(duì)業(yè)績(jī)變動(dòng)的解釋中也能多少了解企業(yè)面臨的困境及解決之道。

        太陽能說：上半年，公司因電站板塊裝機(jī)規(guī)模較去年同期有所增加，部分區(qū)域電站限電情況較去年同期有所改善等原因帶來發(fā)電量增加，使得公司電站板塊利潤(rùn)增長(zhǎng)。

        橫店東磁說：在太陽能光伏領(lǐng)域，公司通過增加高效 PERC 單晶電池片產(chǎn)能、提升產(chǎn)品轉(zhuǎn)換率、開拓結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)空間，提高了公司高端產(chǎn)品的收入占比，從而提升了盈利能力等。

        協(xié)鑫集成說：雖然光伏“531新政”發(fā)布后，對(duì)2018年國內(nèi)光伏電站裝機(jī)量產(chǎn)生了一定的影響，導(dǎo)致國內(nèi)光伏產(chǎn)品需求減少。但公司早已將重心轉(zhuǎn)移至海外市場(chǎng)，將海外市場(chǎng)作為公司戰(zhàn)略布局的重點(diǎn)，海外銷售比例由2017年上半年的14%迅速提升至目前的50%，海外市場(chǎng)訂單飽滿，對(duì)光伏行業(yè)波動(dòng)起到了較好的穩(wěn)定作用;

        在光伏“531新政”公布之前，公司提前鎖定了部分訂單產(chǎn)品的價(jià)格，當(dāng)市場(chǎng)需求減少導(dǎo)致光伏產(chǎn)品上游原材料價(jià)格快速下跌時(shí)，公司毛利率得到提升;公司加強(qiáng)了預(yù)算管理及費(fèi)用控制，銷售及財(cái)務(wù)等相關(guān)費(fèi)用得到一定程度的降低。

        中利集團(tuán)說：與去年同期相比，公司本期光伏產(chǎn)品銷售量增加，但光伏產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，營(yíng)業(yè)收入減少，同時(shí)因主要光伏產(chǎn)品毛利率有所下降，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)相應(yīng)減少。

易事特說：公司IDC數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，成為2018年上半年業(yè)績(jī)的重要支撐;同時(shí)公司新能源汽車充電樁業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)增長(zhǎng);公司前期布局的電站項(xiàng)目在531新政執(zhí)行前基本全部并網(wǎng)發(fā)電，光伏發(fā)電收入保持快速增長(zhǎng);隨著智能微網(wǎng)的推廣加快，公司的儲(chǔ)能及智能微電網(wǎng)業(yè)務(wù)已成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

        東旭藍(lán)天說：公司轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收益及過渡期損益13.3億元計(jì)入本期的投資收入，扣稅后對(duì)本期利潤(rùn)影響約10.6億元。公司投建的電站陸續(xù)并網(wǎng)發(fā)電，以及公司生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)逐步釋放。

        愛康科技說：受政策影響，公司持有光伏電站限電情況總體有所改善，限電率遠(yuǎn)低于公司預(yù)期。同時(shí)，公司通過積極參與新疆、云南等地的電量交易和持續(xù)提升電站運(yùn)維水平、降低電站故障率等措施提升電站發(fā)電效率。光伏電站發(fā)電總量較預(yù)計(jì)有所增加，因此營(yíng)業(yè)收入較預(yù)期有所上升。公司所屬制造業(yè)主要為光伏配件制造，且業(yè)務(wù)方向主要是出口銷售，其業(yè)務(wù)暫未受到“光伏531新政”影響，業(yè)務(wù)收入高于預(yù)期。同時(shí)，受近期人民幣兌美元匯率持續(xù)下跌的影響，公司匯兌收益有所增加。

        中來股份說：因國家調(diào)整行業(yè)政策，下游開工率不足，未出現(xiàn)“630搶裝潮”現(xiàn)象。隨著2018年光伏行業(yè)平價(jià)上網(wǎng)趨勢(shì)的逐步推進(jìn)，國家補(bǔ)貼政策的進(jìn)一步調(diào)整，光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、盈利水平下降，倒逼上游企業(yè)調(diào)整價(jià)格、降低成本，公司為了維持市場(chǎng)地位和維護(hù)客戶利益，適度調(diào)整了銷售與價(jià)格策略，一定程度上影響了半年度公司業(yè)績(jī)。

        珈偉股份說：受國家宏觀政策、金融“去杠桿”以及國家5.31光伏新政出臺(tái)的影響，公司主要EPC合作客戶資金緊張，電站投資規(guī)模下降，導(dǎo)致公司上半年EPC業(yè)務(wù)縮減，收入減少。再有就是費(fèi)用增加：由于融資成本上升，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加;上半年公司加大動(dòng)力鋰電池產(chǎn)品的研發(fā)投入，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用增加。

        京運(yùn)通說：得益于公司光伏設(shè)備及新能源發(fā)電收入增長(zhǎng)，公司2018年半年度凈利潤(rùn)和扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)。

        向日葵說：受此(531)政策影響，國內(nèi)光伏產(chǎn)品需求減少，使公司的銷售收入銳減，銷售價(jià)格大幅度下降，毛利率水平低，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少，但相關(guān)的期間費(fèi)用并沒有減少。

        三超新材說：1.與去年同期相比，因金剛線在多晶硅切割領(lǐng)域的全面應(yīng)用，金剛線市場(chǎng)需求的總量較去年同期有提升，且隨著公司產(chǎn)能的提升，金剛石線產(chǎn)品產(chǎn)量、銷量均有增長(zhǎng)。

        2.受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境變化及光伏行業(yè)“5.31新政”影響，二季度以來，金剛線產(chǎn)品價(jià)格下降較為明顯，尤其光伏新政出臺(tái)之后，下游部分客戶停工、減產(chǎn)，市場(chǎng)需求量出現(xiàn)環(huán)比下降甚至急劇萎縮，導(dǎo)致公司部分產(chǎn)品訂單減少。受上述因素影響，公司二季度業(yè)績(jī)環(huán)比有所下降。

        岱勒新材說：由于光伏行業(yè)晶硅切割從2017年四季度開始全面向金剛線切割方式進(jìn)行轉(zhuǎn)換，相比上年同期市場(chǎng)需求規(guī)模增長(zhǎng)較快。2018年一季度下游行業(yè)需求出現(xiàn)暴發(fā)式增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。二季度因受環(huán)保處罰以及下游光伏新政頒布的影響，金剛線行業(yè)在需求量、價(jià)格方面都有不同程度的下滑，從而使公司二季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆怠?/p>

恒星科技說：受證券市場(chǎng)整體下行的影響，公司全資子公司鼎恒投資控股有限公司參與“大洋電機(jī)”非公開發(fā)行所持有的股票價(jià)格持續(xù)下跌，需對(duì)可供出售金融資產(chǎn)補(bǔ)提減值準(zhǔn)備，對(duì)公司當(dāng)期利潤(rùn)產(chǎn)生較大影響;

        2、公司部分光伏產(chǎn)品因上半年進(jìn)行設(shè)備檢修、技術(shù)升級(jí)改造及受到光伏行業(yè)政策影響，致使該產(chǎn)品當(dāng)期盈利能力下滑，對(duì)公司當(dāng)期業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。