12月16日，信義光能（HK:00968）宣布與信義玻璃（HK:00868）共同出資不超過(guò)33億元，成立信義晶硅，正式進(jìn)軍硅料生產(chǎn)環(huán)節(jié)。合營(yíng)公司成立后，信義光能持股52%，信義玻璃持股48%，公司將成為信義光能的非全資子公司。
公告顯示，信義晶硅將在云南省曲靖市建設(shè)生產(chǎn)基地，目前曲靖市政府已經(jīng)同意就土地使用權(quán)、廠房建設(shè)、相關(guān)行政許可等為其提供政策及行政支持。根據(jù)公司規(guī)劃，一期產(chǎn)能將達(dá)到6萬(wàn)噸/年，建設(shè)周期預(yù)計(jì)為2年。一期項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司將分階段將總產(chǎn)能提升至20萬(wàn)噸/年。
值得注意的是，當(dāng)前多晶硅價(jià)格正處在下行區(qū)間，這也在一定程度上影響了市場(chǎng)對(duì)信義進(jìn)軍多晶硅環(huán)節(jié)的信心。就在公告后的第二天，信義光能和信義玻璃的股價(jià)早盤(pán)均出現(xiàn)了大幅下跌，分別跌超11%和5%。
根據(jù)索比咨詢最新數(shù)據(jù)顯示，2021年12月第三周單晶硅料價(jià)格繼續(xù)呈下降趨勢(shì)，環(huán)比跌幅在3.58%-3.65%之間。同時(shí)，進(jìn)入四季度以來(lái)，保利協(xié)鑫能源、大全能源、通威股份合計(jì)10.6萬(wàn)噸/年的新增硅料產(chǎn)能先后投產(chǎn)，提高了2022年上半年硅料市場(chǎng)供給預(yù)期。多位專家表示，硅料價(jià)格上行周期已經(jīng)基本宣告結(jié)束。
從硅料企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃來(lái)看，預(yù)計(jì)到2022年末，國(guó)內(nèi)設(shè)計(jì)產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到101.8萬(wàn)噸/年，較2020年提升113%。從長(zhǎng)期看，保利協(xié)鑫能源、通威股份、新特能源、大全能源等企業(yè)均有10-30萬(wàn)噸不等的產(chǎn)能規(guī)劃。顯然，信義晶硅進(jìn)入市場(chǎng)后，將面對(duì)較為激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
為什么信義會(huì)選擇這樣的時(shí)機(jī)進(jìn)入硅料環(huán)節(jié)？
從行業(yè)發(fā)展層面考慮，在“碳中和”背景下，光伏行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入快速成長(zhǎng)期，市場(chǎng)規(guī)模大幅提升，市場(chǎng)需求持續(xù)而穩(wěn)定。因此，即使短期出現(xiàn)硅料產(chǎn)能過(guò)剩的局面，也不會(huì)復(fù)刻2018-2020年間的“慘狀”。
從公司自身發(fā)展需求看，信義光能目前的營(yíng)收主要來(lái)自于光伏玻璃業(yè)務(wù)和光伏電站業(yè)務(wù)，兩者在2021H1的占比分別為81.7%和18.3%，顯然，公司的業(yè)務(wù)多元化程度較低。尤為重要的是，光伏玻璃業(yè)務(wù)具有顯著的周期性特征，受此影響，公司的盈利能力不夠穩(wěn)定。同時(shí)，光伏電站業(yè)務(wù)由于資本強(qiáng)度較高，很難大規(guī)模復(fù)制，因此很難發(fā)展成為公司的第二成長(zhǎng)點(diǎn)。
而在光伏玻璃領(lǐng)域，信義光能的市占率已經(jīng)超過(guò)30%，龍頭地位較為穩(wěn)固。但受到產(chǎn)能、產(chǎn)品同質(zhì)化等因素的影響，市占率很難進(jìn)一步提升，因此公司未來(lái)在光伏玻璃領(lǐng)域的營(yíng)收增量主要源自于光伏行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)。
由此可見(jiàn)，信義光能在光伏行業(yè)處于成長(zhǎng)期的大背景下，未來(lái)若想實(shí)現(xiàn)超額增長(zhǎng)，必然要擇機(jī)進(jìn)入新的領(lǐng)域。
翻看近一年間光伏上市企業(yè)的業(yè)務(wù)布局會(huì)發(fā)現(xiàn)，硅片等下游環(huán)節(jié)是大家爭(zhēng)相布局的焦點(diǎn)，而硅料環(huán)節(jié)則鮮有新玩家出現(xiàn)。筆者認(rèn)為，新玩家不愿選擇這一領(lǐng)域，主要原因在于其具有高技術(shù)壁壘、高資本投入、長(zhǎng)生產(chǎn)周期等特點(diǎn)，而這些特點(diǎn)，光伏玻璃環(huán)節(jié)基本兼具。在化工技術(shù)、成本管控、資本投入方面，信義已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。
所以，對(duì)于信義光能而言，進(jìn)入硅料環(huán)節(jié)既能夠遠(yuǎn)離那些人滿為患的領(lǐng)域，形成新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，又能夠?qū)⒃诠夥ＡЛh(huán)節(jié)的管理經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用于硅料生產(chǎn)。同時(shí)，企業(yè)業(yè)務(wù)多元化程度的提升，也能夠降低盈利能力的波動(dòng)性。
站在光伏行業(yè)發(fā)展的視角，硅料環(huán)節(jié)產(chǎn)能規(guī)模的提升，有助于緩解多晶硅緊平衡態(tài)勢(shì)，推動(dòng)下游電池、組件價(jià)格下降，刺激終端電站裝機(jī)需求不斷增長(zhǎng)，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。對(duì)實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”、“碳中和”等發(fā)展目標(biāo)而言，都具有十分重要的意義。
評(píng)論