隨著隆基綠能和愛(ài)旭股份基于IBC電池技術(shù)路線(xiàn)的HPBC和ABC正式面世，疊加戶(hù)用光伏市場(chǎng)的全面爆發(fā)，光伏行業(yè)的“消費(fèi)品”時(shí)代悄然來(lái)臨。這不僅意味著產(chǎn)品附加值的提升，同時(shí)也將重塑企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。更為重要的是，在技術(shù)壁壘的加持下，IBC的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也相對(duì)溫和，這為企業(yè)長(zhǎng)期擁有超額利潤(rùn)提供了保障。
| 政策頻出驅(qū)動(dòng)戶(hù)用市場(chǎng)全面爆發(fā)
自2021年以來(lái)，全球戶(hù)用光伏市場(chǎng)全面爆發(fā)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，歐洲分布式光伏累計(jì)裝機(jī)量達(dá)到106GW，占總裝機(jī)量的比重達(dá)到65%。其中，戶(hù)用光伏累計(jì)裝機(jī)量為41GW，占比為25%。我國(guó)2022年上半年分布式光伏新增裝機(jī)19.65GW，同比增長(zhǎng)157%，占比達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的64%。其中，戶(hù)用光伏新增裝機(jī)8.91GW，占比達(dá)到29%。
值得一提的是，作為全球三大經(jīng)濟(jì)體之一的歐洲市場(chǎng)，隨著歐盟“REPowerEU”能源計(jì)劃的推出以及“能源系統(tǒng)數(shù)字化”計(jì)劃的制定，未來(lái)幾年戶(hù)用市場(chǎng)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。按照歐盟的規(guī)劃，至2025年累計(jì)光伏裝機(jī)量將達(dá)到320GW以上，而截至2021年歐盟累計(jì)裝機(jī)量?jī)H為165GW。按照戶(hù)用光伏占比25%測(cè)算，2022-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到18%，年均新增裝機(jī)38.75GW。
除了歐洲以外，美國(guó)市場(chǎng)隨著《2022年通脹削減法案》的推出，以及總統(tǒng)拜登暫時(shí)免除了對(duì)使用中國(guó)制造的零部件在東南亞四國(guó)組裝的太陽(yáng)能電池和組件征收的所有反傾銷(xiāo)或反補(bǔ)貼稅，即將全面復(fù)蘇。彭博新能源認(rèn)為，美國(guó)戶(hù)用光伏市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)454GW。
| “消費(fèi)品”屬性助力企業(yè)價(jià)值重估
戶(hù)用光伏市場(chǎng)的崛起，也帶來(lái)了用戶(hù)需求的改變。與集中式市場(chǎng)的理性決策相比，戶(hù)用市場(chǎng)更為感性，IRR并非唯一決策因素。尤其是中高端用戶(hù)群體，相較于價(jià)格敏感型的低收入群體，其更加注重生活品質(zhì)，在消費(fèi)決策中對(duì)于高品質(zhì)、個(gè)性化且能夠顯示其身份與地位的產(chǎn)品或服務(wù)更為敏感，并愿意為之付出更高的溢價(jià)。
隆基綠能副總裁佘海峰在近日舉行的新品發(fā)布會(huì)上表示，公司產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)在最近兩年間共調(diào)研了上千名終端用戶(hù)，發(fā)現(xiàn)用戶(hù)始終在等待一款兼顧高效、安全與美觀的“全能型”光伏產(chǎn)品。
可以看出，在戶(hù)用市場(chǎng)，光伏產(chǎn)品的“工業(yè)品”屬性被逐步削弱，消費(fèi)品屬性則愈發(fā)凸顯。眾所周知，消費(fèi)品在品牌、設(shè)計(jì)、IP等屬性的加持下，相比于工業(yè)品能夠產(chǎn)生更高的溢價(jià)，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值也更高。
以小家電行業(yè)近些年興起的“顏值經(jīng)濟(jì)”為例，小熊電器、九陽(yáng)股份等企業(yè)將不具備技術(shù)差異化的料理機(jī)、電炒鍋等產(chǎn)品與美學(xué)設(shè)計(jì)完美融合，通過(guò)迎合目標(biāo)客群的審美需求，獲得了更高的產(chǎn)品溢價(jià)。而反觀極為重視產(chǎn)品性能的格力電器，則在小家電領(lǐng)域不溫不火。
具體到光伏行業(yè)，橫店?yáng)|磁基于PERC技術(shù)推出的“黑組件”，在部分北歐國(guó)家大為暢銷(xiāo)，公司在投資者交流會(huì)中曾表示，相較于普通PERC組件，“黑組件”的單瓦盈利更高。而在眾多財(cái)經(jīng)平臺(tái)流傳的一份愛(ài)旭股份的交流紀(jì)要中也顯示，公司合作伙伴的ABC系統(tǒng)售價(jià)是普通產(chǎn)品的2-3倍。
消費(fèi)品屬性的加持，除了能夠在產(chǎn)品市場(chǎng)獲得超額利潤(rùn)以外，在金融市場(chǎng)中也能夠獲得更高的估值水平。以處于成熟期的行業(yè)為例，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日收盤(pán)，家電行業(yè)和釀酒行業(yè)的滾動(dòng)市盈率分別為24倍和33倍，而煤炭行業(yè)和水泥建材行業(yè)僅為8倍和11倍。
| 顏值和效率塑造產(chǎn)品差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
雖然橫店?yáng)|磁等企業(yè)早已洞悉了戶(hù)用市場(chǎng)的“審美”需求，但礙于PERC電池技術(shù)的限制，疊加集中式市場(chǎng)長(zhǎng)期占據(jù)主流地位，“黑組件”并未掀起波瀾。橫店?yáng)|磁曾表示，“黑組件”因生產(chǎn)工藝等問(wèn)題，導(dǎo)致組件功率顯著低于普通組件。不過(guò)，隨著光電轉(zhuǎn)換效率更高的IBC電池技術(shù)的愈發(fā)成熟，光伏產(chǎn)品也具備了由“工業(yè)品”轉(zhuǎn)型“消費(fèi)品”的基礎(chǔ)條件。
資料顯示，IBC是一種背結(jié)背接觸的光伏電池結(jié)構(gòu)，其正面采用SiNx/SiOx雙層減反鈍化薄膜，無(wú)金屬柵線(xiàn);而發(fā)射極、背場(chǎng)以及對(duì)應(yīng)的正負(fù)金屬電極呈叉指狀集成在電池背面。由于正面沒(méi)有柵線(xiàn)遮擋，因此能夠最大限度的利用入射光，增加有效發(fā)光面積，減少光學(xué)損失。
受益于正面無(wú)金屬柵線(xiàn)遮擋的美觀外形，IBC可以幫助企業(yè)通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和品牌定位，滿(mǎn)足不同細(xì)分領(lǐng)域的用戶(hù)需求。例如，隆基綠能最新發(fā)布的“Hi-MO 6”系列產(chǎn)品即針對(duì)不同建筑風(fēng)格推出了黑曜石、滿(mǎn)天星、霓虹彩三種美學(xué)風(fēng)格，并形成了消費(fèi)類(lèi)企業(yè)獨(dú)有的產(chǎn)品矩陣。
與此同時(shí)，IBC的光電轉(zhuǎn)換效率也更高。數(shù)據(jù)顯示，IBC的理論轉(zhuǎn)換效率極限為29.1%，高于TOPCon和HJT的28.7%和28.5%。根據(jù)隆基綠能與愛(ài)旭股份披露的數(shù)據(jù)顯示，HPBC的量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率已經(jīng)突破25%，而ABC更是高達(dá)26.2%。
| 技術(shù)壁壘構(gòu)筑經(jīng)濟(jì)護(hù)城河
雖然目前IBC的產(chǎn)品差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，但長(zhǎng)期以來(lái)，由于光伏產(chǎn)品的同質(zhì)化特征顯著，企業(yè)的超額利潤(rùn)往往來(lái)自于技術(shù)變革下的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，因此產(chǎn)品差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)無(wú)法長(zhǎng)久保持。
例如，在PERC電池技術(shù)剛剛興起的2015-2017年間，通威股份通過(guò)收購(gòu)合肥賽維一舉成為電池片霸主，電池片業(yè)務(wù)毛利率最高曾經(jīng)達(dá)到20%，但隨著供需結(jié)構(gòu)的改變，毛利率水平卻逐步下滑。
不過(guò)，IBC憑借復(fù)雜的生產(chǎn)工藝，有望形成顯著的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河。目前，業(yè)內(nèi)僅有MAXN(TCL中環(huán))、隆基綠能和愛(ài)旭股份實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模量產(chǎn)。根據(jù)愛(ài)旭股份披露的數(shù)據(jù)顯示，目前ABC的良率僅在95%以上，而TOPCon、HJT等均已超過(guò)98%，可見(jiàn)生產(chǎn)難度之高。
在橫店?yáng)|磁近期舉行的投資者線(xiàn)上交流會(huì)中，公司表示原計(jì)劃明年四季度IBC會(huì)有部分規(guī)模出貨，但目前批量試產(chǎn)的良率難以控制，預(yù)計(jì)量產(chǎn)時(shí)間會(huì)有所推遲。中來(lái)股份在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司的IBC產(chǎn)品有小批量出貨，但是成本較高，因此決定將TOPCon和IBC結(jié)合研究TBC技術(shù)。
在龍頭企業(yè)中，通威股份目前仍處于試驗(yàn)階段，首批IBC電池雖然已于今年7月份正式下線(xiàn)，但產(chǎn)線(xiàn)尚處于優(yōu)化中。天合光能雖然數(shù)次打破IBC實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)換效率，但仍未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。
可以看出，相比于TOPCon與HJT的“擁擠不堪”，IBC的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為溫和，有利于企業(yè)提升議價(jià)能力，繼而獲取超額利潤(rùn)。
| 寫(xiě)在最后
筆者注意到，在某財(cái)經(jīng)社區(qū)中，部分投資者對(duì)于HPBC和ABC的生產(chǎn)成本頗為關(guān)注，認(rèn)為如果沒(méi)有成本優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力堪憂(yōu)。但在消費(fèi)品市場(chǎng)，成本、效率等產(chǎn)品功能僅是營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略的一環(huán)，通過(guò)對(duì)目標(biāo)客群進(jìn)行細(xì)分，提供具備差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品以及創(chuàng)造卓越的用戶(hù)價(jià)值，完全能夠彌補(bǔ)生產(chǎn)成本的提升。況且，隨著生產(chǎn)工藝的不斷優(yōu)化，未來(lái)生產(chǎn)成本也將不斷下降，這也是制造業(yè)的客觀發(fā)展規(guī)律。
其實(shí)，隆基綠能與愛(ài)旭股份正在悄然引領(lǐng)光伏行業(yè)全面進(jìn)入“消費(fèi)品”時(shí)代，至少在戰(zhàn)略思維上，已經(jīng)領(lǐng)先光伏行業(yè)至少一個(gè)“身位”。
評(píng)論