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停牌 央企電力巨頭宣布重組

中國基金報(bào)發(fā)布時(shí)間:2024-07-19 09:18:18

  以火電發(fā)電為主業(yè)的華電國際,通過并購大舉向新能源進(jìn)軍。

  7月18日晚間,華電國際一紙公告宣布,該公司收到控股股東中國華電集團(tuán)有限公司(以下簡稱華電集團(tuán))通知,擬籌劃與公司有關(guān)的資產(chǎn)重組事項(xiàng),其股票于7月19日停牌。

  這一資產(chǎn)重組涉及購買八家公司股權(quán),其中多個(gè)并購標(biāo)的主營業(yè)務(wù)涉及新能源。此前,華電國際是五大發(fā)電集團(tuán)主要平臺(tái)中唯一一個(gè)裝機(jī)均為傳統(tǒng)電源的公司。

  截至7月18日,華電國際股價(jià)報(bào)6.08元,最新市值為578億元。其一季末股東有8.3萬戶。

  涉及多個(gè)新能源資產(chǎn)

  公告顯示,華電國際擬通過發(fā)行普通股及支付現(xiàn)金的方式,向三個(gè)關(guān)聯(lián)主體購買資產(chǎn)。

  其中,華電國際將向華電集團(tuán)購買華電江蘇能源有限公司80%股權(quán),還將向福建華電福瑞能源發(fā)展有限公司購買上海華電福新能源有限公司51%股權(quán)、上海華電閔行能源有限公司100%股權(quán)、廣州大學(xué)城華電新能源有限公司55%股權(quán)、華電福新廣州能源有限公司55%股權(quán)、華電福新江門能源有限公司70%股權(quán)、華電福新清遠(yuǎn)能源有限公司100%股權(quán)。

  另外,華電國際還將向中國華電集團(tuán)發(fā)電運(yùn)營有限公司購買中國華電集團(tuán)貴港發(fā)電有限公司100%股權(quán)。除購買上述資產(chǎn)外,華電國際將進(jìn)一步募集配套資金。

  需要提及的是,上述并購資產(chǎn)中,多家公司主營業(yè)務(wù)為新能源。以廣州大學(xué)城華電新能源有限公司為例,該公司業(yè)務(wù)范圍包括水力發(fā)電、生物質(zhì)能發(fā)電、核力發(fā)電、火力發(fā)電、太陽能發(fā)電、沼氣發(fā)電、潮汐能發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、地?zé)崮馨l(fā)電等。

  作為華電集團(tuán)旗艦上市平臺(tái),華電國際此前聚焦火電。截至2023年12月底,該公司擁有控股裝機(jī)5845萬千瓦,其中煤電4689萬千瓦,氣電909萬千瓦,水電246萬千瓦,為五大發(fā)電集團(tuán)主要平臺(tái)中唯一一個(gè)裝機(jī)均為傳統(tǒng)電源的公司。

  而在新能源方面,華電國際曾參與投資華電新能。截至2023年12月底,華電國際對(duì)華電新能持股比例為31.03%。

  華電新能系華電集團(tuán)新能源業(yè)務(wù)唯一平臺(tái),其主營業(yè)務(wù)是以風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電為主的新能源項(xiàng)目的開發(fā)、投資和運(yùn)營。

  該公司目前正沖刺滬市主板IPO,計(jì)劃募資300億元,已在2023年6月15日過會(huì)。但截至目前,華電新能尚未提交注冊(cè)申請(qǐng)。

  華電新能招股書顯示,截至2022年底,該公司擁有控股裝機(jī)3491萬千瓦,其中風(fēng)電裝機(jī)2209萬千瓦,光伏裝機(jī)1282萬千瓦。如IPO成功,華電新能將成為國內(nèi)最大的新能源發(fā)電上市公司。

  煤電仍占主導(dǎo)地位

  盡管華電國際此番大舉并購關(guān)聯(lián)方新能源資產(chǎn),但在業(yè)內(nèi)看來,其煤電板塊長期來看仍將占據(jù)主導(dǎo)地位。

  雖然華電國際2021年和2022年連續(xù)虧損兩年,但進(jìn)入2023年后,受益電價(jià)頂格上浮以及煤炭價(jià)格逐步回落,這家電力巨頭實(shí)現(xiàn)扭虧。

  華電國際2023年實(shí)現(xiàn)營收1171.76億元,同比增長9.45%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤45.22億元,同比增長3789%。

  作為最大的收入來源,華電國際發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率從2022年的2.32%提升至去年的8.7%,毛利潤達(dá)到83.7億元。值得注意的是,華電國際2023年燃料成本為754.62億元,同比減少約8.93%,主要原因便是煤炭價(jià)格下降。

  而這一趨勢(shì)今年仍在延續(xù)。華電國際今年一季度雖然實(shí)現(xiàn)營收309.52億元,同比下降3.21%,但歸母凈利潤則達(dá)到18.62億元,同比增長64.21%。

  一直以來,煤電板塊始終擁有煤價(jià)和電價(jià)兩條博弈主線。

  華源證券認(rèn)為,站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),由于大量省份2024年度長協(xié)電價(jià)已定,市場(chǎng)博弈的焦點(diǎn)再次轉(zhuǎn)移到煤價(jià)。受益于2023年較低的煤電盈利基數(shù),如果2024年煤價(jià)回落,煤電為主的電力公司有望釋放較大盈利彈性。

  更需注意的是,國家能源局今年上半年曾印發(fā)《2024年能源工作指導(dǎo)意見》指出,要強(qiáng)化化石能源安全兜底保障,建立煤炭產(chǎn)能儲(chǔ)備制度,提升煤炭供給體系彈性;推動(dòng)煤炭、煤電一體化聯(lián)營,合理布局支撐性調(diào)節(jié)性煤電,加快電力供應(yīng)壓力較大省份已納規(guī)煤電項(xiàng)目建設(shè),力爭盡早投產(chǎn)。

  該意見提及,在電力保供與消納雙重壓力背景下,火電作為我國關(guān)鍵能源保供電源,在新型電力系統(tǒng)的建設(shè)推進(jìn)中仍將發(fā)揮關(guān)鍵作用,輔助服務(wù)市場(chǎng)細(xì)則的落地也將完善火電盈利模式。

  該意見同時(shí)提出,退役機(jī)組按需轉(zhuǎn)為應(yīng)急備用電源,意味著火電機(jī)組將在設(shè)計(jì)壽命結(jié)束后可繼續(xù)發(fā)揮余熱,從而提升火電機(jī)組生命周期內(nèi)的盈利能力。

  來源:中國基金報(bào)


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