2022年,五大發(fā)電集團(tuán)旗下上市公司的業(yè)績怎么樣?
隨著五大發(fā)電央企旗下主體發(fā)電上市公司2022年財(cái)報(bào)陸續(xù)發(fā)布,可以看到各家業(yè)績相比2021年都有所回暖。其中,中國電力(HK:02380)、國電電力(SH:600795)、華電國際(SH:600027)都在盈利,大唐發(fā)電(SH:601991)即將扭虧為盈,華能國際(SH:600011)依然巨虧70多億元.
2021年,煤價(jià)高漲之下,五大發(fā)電央企遭遇近十年來的首度虧損,旗下主體發(fā)電上市公司整體巨虧超過260億元,其中以華能國際虧損最多,最新數(shù)據(jù)為凈虧100億元。
為了疏導(dǎo)高昂煤價(jià)成本,2021年10月,國家發(fā)改委出臺政策,將燃煤發(fā)電市場交易價(jià)格浮動范圍擴(kuò)大為上下浮動不超過20%,高耗能企業(yè)市場交易電價(jià)不受上浮20%限制。這極大緩解了發(fā)電央企的成本與電價(jià)倒掛問題,各個(gè)發(fā)電上市公司的業(yè)績改善,也證明了這一點(diǎn)。
但是,煤價(jià)高企帶來的“煤電頂牛”現(xiàn)象尚未完全消退,各家業(yè)績的分化程度比2021年更加極端。華夏能源網(wǎng)整理了各家發(fā)電上市企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn),來看一看到底誰才是真正的“優(yōu)等生”。
擁“新”為王
2022年,“五大電”旗下主體發(fā)電上市公司營收皆有增長,但座次沒有發(fā)生太大變化,華能國際以2467.25億營收依舊領(lǐng)銜。
然而,按歸母凈利潤比較,2022年,“五大電”極端業(yè)績分化瞬間顯現(xiàn)。
2022年,中國電力歸母凈利潤為26.48億元,2021年為-2.56億元,同比扭虧為盈;國電電力歸母凈利潤為27.47億元,2021年為-17.33億元,同比扭虧為盈;華電國際歸母凈利潤為1億元,2021年為-49.82億元,同比扭虧為盈;大唐發(fā)電歸母凈利潤為-4.1億元,2021年為-90.98億元,同比增長95.49%;華能國際歸母凈利潤為-73.87億元,2021年為-100億元,虧損額度有所減少。
從以上數(shù)據(jù)可以看出,中國電力、國電電力、華電國際2022年均已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,大唐發(fā)電已從2021年的虧損90多億,收窄為虧損4億,接近盈虧平衡,而華能國際虧損幅度依然較大。
2022年,煤炭價(jià)格依舊處于高位,全年北方港5500大卡動力煤市場均價(jià)為1296元/噸,同比上漲24.2%。體現(xiàn)在業(yè)績層面上,“五大電”中清潔能源裝機(jī)占比越高的企業(yè),越能夠受益于這樣的市場環(huán)境,從而造成業(yè)績極端分化。
比如,凈利潤增速最高的中國電力就表示,公司年內(nèi)出售了部分煤電業(yè)務(wù)股權(quán),同時(shí)大力推動清潔能源裝機(jī),清潔能源裝機(jī)占比達(dá)到約65%,同比大幅提升12個(gè)百分點(diǎn),其中風(fēng)電和光伏新能源貢獻(xiàn)歸母凈利潤超過21億元,占比將近80%,可謂擁“新”為王。
國電電力雖未明確利潤增長來自清潔能源裝機(jī),但華夏能源網(wǎng)發(fā)現(xiàn),2022年風(fēng)電、光伏發(fā)電板塊為國電電力貢獻(xiàn)了22.86億元凈利潤,占比超80%。而2022年上半年,這一比例還在50%左右,也就是說,國電電力利潤增長,很大程度上也靠新能源。
值得一提的是,國電電力是“五大電”中煤電依然盈利的企業(yè),貢獻(xiàn)了7.35億元凈利潤。與之相對,大唐發(fā)電的燃煤發(fā)電板塊虧損達(dá)60.5億元,華能國際的燃煤發(fā)電板塊虧損則高達(dá)173.25億元。就此而言,國電電力的煤電裝機(jī)占比高達(dá)72.7%,卻并沒有成為業(yè)績短板,這成為公司2022年業(yè)績大翻盤的重要支撐因素。
華夏能源網(wǎng)注意到,國電電力煤機(jī)發(fā)電能夠掙錢,一方面受益于售電均價(jià)上漲,另一方面或與其“煤電聯(lián)營”有關(guān)。2022年,公司入爐標(biāo)煤單價(jià)978.78元/噸,同比增長78.36元/噸,漲幅達(dá)8.7%,但此番漲幅較2021年是收窄了39.2%。與之相比,華能國際財(cái)報(bào)中披露旗下數(shù)家電廠2022年入爐標(biāo)煤單價(jià)為1200元/噸左右,國電電力燃煤成本優(yōu)勢由此可見。
2022年,華電國際、大唐發(fā)電和華能國際的清潔能源裝機(jī)占比分別為20.2%、33.1%、26.07%,而國電電力的控股清潔能源裝機(jī)為27.2%,彼此并未拉開明顯差距,但國電電力的清潔能源裝機(jī)收益無需覆蓋煤機(jī)虧損,從而令公司大幅扭虧為盈。
對于華電、大唐和華能而言,這三家企業(yè)并無國電電力的煤機(jī)優(yōu)勢,清潔能源裝機(jī)比例也不高,業(yè)績落后也算是情有可原。
然而,這三家“同病相憐”的發(fā)電上市公司,身處相同的煤機(jī)電價(jià)上漲及能源保供大環(huán)境下,業(yè)績變化理應(yīng)相似,但彼此之間居然也出現(xiàn)了極端的業(yè)績分化,這就頗有些耐人尋味了。
華能之困
2022年,華電國際歸母凈利潤為1億元,大唐發(fā)電為-4.1億元,而華能國際卻是巨虧73.87億元,是大唐的18倍,業(yè)績分化極為嚴(yán)重。
在這三家企業(yè)的財(cái)報(bào)中,華電國際對于業(yè)績增長的原因解釋為煤電電價(jià)上漲,加之參股股權(quán)收益同比增加;大唐發(fā)電解釋為優(yōu)化電煤采購,精細(xì)營銷管理,用好用足能源保供政策。
唯有華能國際對業(yè)績變動解釋為,本年度煤價(jià)仍居高位,且公司煤電裝機(jī)比例較高,新能源發(fā)電盈利未能覆蓋煤電虧損等情況影響,導(dǎo)致全年業(yè)績虧損。
華夏能源網(wǎng)注意到,2022年,華電國際控股煤機(jī)裝機(jī)為43700兆瓦,占比79.8%;大唐發(fā)電煤機(jī)裝機(jī)為47515兆瓦,占比66.9%;華能國際煤機(jī)裝機(jī)為94057兆瓦,占比73.93%,彼此間煤電裝機(jī)占比并無明顯差距。若論煤電裝機(jī)容量,華能國際約為前兩者的2倍。
在燃料成本方面,2022年,華電國際為828.66億元,大唐發(fā)電為680.86億元,華能國際為1705億元,華能約為前兩者的2倍。
而在上網(wǎng)電價(jià)方面,華電國際平均上網(wǎng)電價(jià)為519元/兆瓦時(shí),大唐發(fā)電合并口徑完成上網(wǎng)電價(jià)(含稅)460.79元/兆瓦時(shí),華能國際平均上網(wǎng)結(jié)算電價(jià)為509.92元/兆瓦時(shí),華能不僅沒有遠(yuǎn)低于前兩者,甚至比大唐還要高一些。
華能在煤電裝機(jī)占比和上網(wǎng)電價(jià)與華電、大唐差不多的情況下,基于2倍的煤電裝機(jī)以及相應(yīng)的2倍燃料成本,虧損差不多也應(yīng)是華電和大唐的2倍,但實(shí)際情況是,即便和同為虧損的大唐發(fā)電相比,華能的虧損也拉開了18倍的差距。
不過,針對這一現(xiàn)象,華能國際并沒有給出具體的解釋。
對于五大發(fā)電集團(tuán)而言,一兩年的虧損,本不是不得了的事情。但當(dāng)其余發(fā)電央企都在大幅增長的時(shí)候,華能這種莫名其妙的巨虧,就顯得格外刺眼了。
在2022年財(cái)報(bào)中,華能國際明確表示預(yù)計(jì)2023年及2024年煤價(jià)將有所回落,但仍將在相對高位運(yùn)行。并以南京電廠舉例,結(jié)合2022年實(shí)際煤價(jià)及未來中長期合同的簽約履行情況,預(yù)計(jì)2023年的入爐標(biāo)煤單價(jià)為1,211.45元/噸,2024年入爐標(biāo)煤單價(jià)為1,073.11元/噸。
若真像華能所說,公司2022年虧損是因?yàn)槊簝r(jià)仍居高位,那么2023及2024年煤價(jià)將在相對高位運(yùn)行,是不是意味著華能將繼續(xù)虧損?
在此背景下,未來,華能若想破除煤價(jià)困局,關(guān)鍵或許還在于新能源裝機(jī)上。
之前,政府主管部門曾要求發(fā)電央企到2025年底前實(shí)現(xiàn)清潔能源裝機(jī)占到總裝機(jī)的50%。為此,華能集團(tuán)計(jì)劃到2025年新增風(fēng)光新能源裝機(jī)8000萬千瓦。
但作為集團(tuán)旗下主體發(fā)電上市公司,2022年,華能國際清潔能源裝機(jī)同比僅提升了3.68%,累計(jì)裝機(jī)規(guī)模為33171兆瓦。就8000萬千瓦的目標(biāo)而言,當(dāng)前華能的進(jìn)度顯然是太慢了。
煤價(jià)仍將在相對高位運(yùn)行,新能源裝機(jī)進(jìn)展緩慢,華能“淪落”之路還要走多久?
來源:華夏能源網(wǎng)
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