汽車(chē)行業(yè)作為長(zhǎng)周期行業(yè),對(duì)于整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用那是毋庸置疑的。從2018年開(kāi)始中國(guó)汽車(chē)行業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),2019年也是哀嚎遍野,各種民營(yíng)車(chē)企被不利新聞纏身,主流車(chē)企也出現(xiàn)了銷量大幅度下滑,這其中有:貿(mào)易戰(zhàn)摩擦的影響、16和17年購(gòu)置稅優(yōu)惠后透支的影響、主力市場(chǎng)如北上廣深保有量被限制增長(zhǎng)的影響。
2020年的疫情更加加重了市場(chǎng)的悲觀情緒,運(yùn)輸行業(yè)+汽車(chē)行業(yè)的萎縮甚至造成了整個(gè)原油市場(chǎng)的巨震,原油價(jià)格已經(jīng)低過(guò)礦泉水。基于現(xiàn)有市場(chǎng)情況,可以判斷汽車(chē)行業(yè)將迎來(lái)一個(gè)發(fā)展的好機(jī)遇:作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè),國(guó)家政策方面出現(xiàn)了多重利好;同時(shí),作為投資方向,汽車(chē)產(chǎn)業(yè)行情的低谷帶來(lái)了估值上的被低估,也出現(xiàn)了非常多的進(jìn)入機(jī)會(huì)。新能源汽車(chē)行業(yè)作為汽車(chē)行業(yè)里面越發(fā)重要的細(xì)分行業(yè),也是中國(guó)汽車(chē)行業(yè)彎道超車(chē)海外同行業(yè)的新賽道,將迎來(lái)銷量猛增的好機(jī)會(huì),建議多關(guān)注新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)。
政策端
中央穩(wěn)定汽車(chē)消費(fèi)態(tài)度明確:
3 月 13 日,發(fā)改委等 23 個(gè)部門(mén)發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)擴(kuò)容提質(zhì)加快形成強(qiáng)大 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)施意見(jiàn)》提出:落實(shí)好現(xiàn)行中央財(cái)政新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用補(bǔ)貼 政策和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)獎(jiǎng)補(bǔ)政策;促進(jìn)汽車(chē)限購(gòu)向引導(dǎo)使用政策轉(zhuǎn)變,鼓勵(lì)汽車(chē)限購(gòu)地區(qū)適當(dāng)增加汽車(chē)號(hào)牌限額
3 月 17 日,國(guó) 家發(fā)展改革委和司法部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快建立綠色生產(chǎn)和消費(fèi)法規(guī)政策體系的 意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱“《意見(jiàn)》”),其中涉及汽車(chē)行業(yè)領(lǐng)域的內(nèi)容,《意見(jiàn)》指出要建 立新能源汽車(chē)推廣機(jī)制、完善機(jī)動(dòng)車(chē)報(bào)廢更新政策、研究制定氫能發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)規(guī) 范和支持政策等。
3 月 23 日,商務(wù)部、國(guó)家發(fā)改委、 國(guó)家衛(wèi)健委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于支持商貿(mào)流通企業(yè)復(fù)工營(yíng)業(yè)的通知》提出:各地商務(wù)主管部門(mén)要積極推動(dòng)出臺(tái)新車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼、汽車(chē)“以舊換新”補(bǔ)貼、取 消皮卡進(jìn)城限制、促進(jìn)二手車(chē)便利交易等措施,組織開(kāi)展汽車(chē)促銷活動(dòng),實(shí) 施汽車(chē)限購(gòu)地區(qū)的商務(wù)主管部門(mén)要積極推動(dòng)優(yōu)化汽車(chē)限購(gòu)措施,穩(wěn)定和擴(kuò)大 汽車(chē)消費(fèi)。
3月26日,商務(wù)部舉行線上新聞發(fā)布會(huì),商務(wù)部服貿(mào)司司長(zhǎng)冼國(guó)義等出席。此次會(huì)議中提到商務(wù)部下一步將鼓勵(lì)各地結(jié)合本地實(shí)際情況,出臺(tái)促進(jìn)新能源汽車(chē)消費(fèi)、開(kāi)展汽車(chē)以舊換新等措施,進(jìn)一步穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車(chē)消費(fèi)。同時(shí),未來(lái)一段時(shí)間,商務(wù)部將進(jìn)一步加大工作力度,繼續(xù)鼓勵(lì)先進(jìn)技術(shù)、設(shè)備和關(guān)鍵零部件進(jìn)口,發(fā)揮為國(guó)民經(jīng)濟(jì)提供裝備及服務(wù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)助能。“我們要增加國(guó)內(nèi)短缺能源資源品進(jìn)口,促進(jìn)國(guó)內(nèi)供給體系質(zhì)量提升。”
3月30日,工信部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌在國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會(huì)上表示,為解決汽車(chē)有效需求不足的問(wèn)題,工信部將積極配合相關(guān)部委,研究穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車(chē)消費(fèi)的政策建議,督促各地區(qū)加快出臺(tái)促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)的政策措施。另外,工信部還會(huì)就新能源汽車(chē)及其相關(guān)政策,協(xié)調(diào)相關(guān)部門(mén)做出調(diào)整,進(jìn)一步推動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
3月31日,國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定了促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)的三個(gè)舉措:一是將新能源汽車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼和免征購(gòu)置稅政策延長(zhǎng)2年;二是中央財(cái)政采取以獎(jiǎng)代補(bǔ),支持京津冀等重點(diǎn)地區(qū)淘汰國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)柴油貨車(chē);三是對(duì)二手車(chē)經(jīng)銷企業(yè)銷售舊車(chē),從2020年5月1日至2023年底按銷售額0.5%減征增值稅。
地方刺激力度加大
地方限購(gòu)松綁力度加大。北上廣深是汽車(chē)消費(fèi)重要市場(chǎng),廣東、湖南等地方政府開(kāi)始逐步推出相關(guān)政策,鼓勵(lì)汽車(chē)消費(fèi)。
廣州市政府3月20日審議通過(guò)了《廣州市促進(jìn)汽車(chē)生產(chǎn)消費(fèi)若干措施》,提出購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼、競(jìng)價(jià)獎(jiǎng)勵(lì)、增加中小客車(chē)指標(biāo)數(shù)量等措施,拿出真金白銀補(bǔ)貼準(zhǔn)車(chē)主。
3月24日,商務(wù)部曾短暫發(fā)文稱,北京正在研究出臺(tái)刺激汽車(chē)消費(fèi)的政策。根據(jù)CITICS汽車(chē)研究,《關(guān)于北京汽車(chē)限購(gòu)政策放松的猜想》認(rèn)為若實(shí)施“郊區(qū)牌照”、“提前淘汰國(guó)三”分別有望帶來(lái)30萬(wàn)輛的銷量增量
3月28日,寧波市出臺(tái)措施,自3月25日到9月30日,消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)本地生產(chǎn)、銷售的乘用車(chē),并在本地上牌的,給予每輛車(chē)一次性讓利5000元,每家企業(yè)限讓利銷售6000輛。
3月29日,長(zhǎng)春市推出購(gòu)新車(chē)最高補(bǔ)貼4000元等一系列促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)的政策措施。
消費(fèi)端
新舊更換驅(qū)動(dòng)
2015年車(chē)輛購(gòu)置稅減半帶來(lái)的一波需求,在2020年即將迎來(lái)以舊換新的需求。同時(shí),汽車(chē)日益成為高科技的載體,智能化、電動(dòng)化為汽車(chē)的駕駛體驗(yàn)帶來(lái)了極大提升,該部分會(huì)促進(jìn)年輕人及追求科技感的消費(fèi)者參與消費(fèi)。6年以上老舊機(jī)動(dòng)車(chē)可享受的舊車(chē)置換補(bǔ)貼,對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)將會(huì)是另一重要強(qiáng)心劑。
庫(kù)存已抵歷史地位。
根據(jù)天風(fēng)證券研究數(shù)據(jù),2019年底汽車(chē)行業(yè)庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到近幾年的底部,行業(yè)庫(kù)存將開(kāi)始反彈,經(jīng)銷商將會(huì)加大庫(kù)存以應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的行業(yè)上升周期。
估值端
從估值角度講,整個(gè)汽車(chē)股估值已經(jīng)處于相對(duì)低位,目前估值較近三年(2016年以來(lái))低點(diǎn)PE溢價(jià)20%,PB溢價(jià)10%,處于相對(duì)低位。近期,特別是港股的車(chē)企估值更是低至歷史低點(diǎn),如東風(fēng)集團(tuán)股份已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià),PB低至0.3下方,PE低至2.6。新能源動(dòng)力汽車(chē)作為傳統(tǒng)車(chē)企的一部分業(yè)務(wù),也沒(méi)有被現(xiàn)有估值反映出來(lái),吉利汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)等車(chē)企價(jià)值都被市場(chǎng)低估。
電動(dòng)車(chē)行業(yè)健康發(fā)展基礎(chǔ)日趨成熟
基礎(chǔ)設(shè)施日趨完善:
2020年3月4日,中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開(kāi)會(huì)議,研究當(dāng)前新冠肺炎疫情防控和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行重點(diǎn)工作,會(huì)上重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了要加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)(下稱“新基建”)的進(jìn)度,新能源汽車(chē)充電樁作為七個(gè)板塊中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)被提出。加快新能源汽車(chē)充電樁新基建的發(fā)展,將有利于進(jìn)一步明確充電基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)業(yè)地位,對(duì)加強(qiáng)充電基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)的支持力度,夯實(shí)我國(guó)新能源汽車(chē)能源供給保障。
行業(yè)集中度持續(xù)提升,國(guó)網(wǎng)將主導(dǎo)本輪建設(shè):充電樁行業(yè)的招標(biāo)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)相對(duì)分散,行業(yè)格局仍在調(diào)整中。截至目前,國(guó)網(wǎng)招標(biāo)量大約占充電樁全部招標(biāo)量不足20%,整體建設(shè)效率不高,標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。本輪充電樁的大規(guī)模建設(shè)預(yù)計(jì)將由國(guó)網(wǎng)主導(dǎo),可能在兩年內(nèi)完成大規(guī)模充電樁建設(shè)。3月15日,國(guó)網(wǎng)電動(dòng)汽車(chē)服務(wù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)網(wǎng)電動(dòng)”)發(fā)布消息稱,為響應(yīng)國(guó)家“新基建”號(hào)召,國(guó)家電網(wǎng)正式開(kāi)展“尋找合伙人”活動(dòng),邀請(qǐng)符合條件的合伙人與國(guó)家電網(wǎng)一同共建共享充電樁。值得注意的是,國(guó)網(wǎng)電動(dòng)的充電樁共享計(jì)劃不止于私人樁層面。國(guó)網(wǎng)電動(dòng)公布的政策顯示,“尋找合伙人”活動(dòng)還面向樁群商戶:國(guó)網(wǎng)電動(dòng)將免費(fèi)調(diào)試充電設(shè)施軟件或硬件,并幫助其接入國(guó)網(wǎng)平臺(tái),對(duì)接主機(jī)廠、網(wǎng)約車(chē)、出租車(chē)流量。
充電樁與新能源汽車(chē)形成合力,助力行業(yè)持續(xù)向上,充電基礎(chǔ)設(shè)施作為新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)得到完備建設(shè)后,將極大的促進(jìn)新能源汽車(chē)的銷售,提升消費(fèi)者消費(fèi)激情,開(kāi)拓新能源汽車(chē)市場(chǎng)推進(jìn)。
制造成本快速降低
目前,根據(jù)電動(dòng)車(chē)不同級(jí)別,動(dòng)力電池的成本占到電動(dòng)汽車(chē)的總成本也從30%到50%不等。動(dòng)力電池的售價(jià)隨著整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展,也實(shí)現(xiàn)了急速下滑,隨著pack工藝的進(jìn)一步提升,動(dòng)力電池包的成本會(huì)有10-15%更進(jìn)一步的下降:
新能源汽車(chē)發(fā)展初期,很多消費(fèi)者不滿意高價(jià)格下推廣的電動(dòng)汽車(chē),出廠價(jià)動(dòng)輒20-30萬(wàn),品質(zhì)卻是老年代步車(chē)的品質(zhì);雖然國(guó)補(bǔ)、地補(bǔ)可以免除較大部分售價(jià),但車(chē)險(xiǎn)卻實(shí)實(shí)在在按照出廠價(jià)的高金額進(jìn)行投保。
近些年隨著動(dòng)力電池價(jià)格的下降、整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的增長(zhǎng),新能源動(dòng)力汽車(chē)的品質(zhì)日益提高,新能源造車(chē)勢(shì)力小鵬、蔚來(lái)都憑著高科技感及高品質(zhì)贏得不少消費(fèi)者的認(rèn)可,特斯拉也推出了30萬(wàn)元以下的大眾消費(fèi)車(chē)。整個(gè)行業(yè)的車(chē)輛品質(zhì)都在快速提升,售價(jià)卻隨著成本的下降沒(méi)有提升。根據(jù)BNEF的推測(cè),隨著動(dòng)力電池的價(jià)格進(jìn)一步下降,新能源汽車(chē)價(jià)格有望在2023年與傳統(tǒng)油車(chē)持平。
安全性能不斷提升
安全性是消費(fèi)者十分關(guān)注的一個(gè)點(diǎn),電動(dòng)汽車(chē)的安全性也得到了非常大的提升。
電池環(huán)節(jié)安全方案不斷改進(jìn):業(yè)內(nèi)為了大力推動(dòng)動(dòng)力電池推廣在安全性方面都下足了功夫,使得動(dòng)力汽車(chē)的安全性從動(dòng)力電池、BMS管控、系統(tǒng)集成、智能監(jiān)控等多環(huán)節(jié)進(jìn)行提升。國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池龍頭企業(yè)CATL及比亞迪都分別推出了CTP方案及刀片電池的解決方案,比亞迪已宣稱其刀片電池將終結(jié)自燃,將「自燃」這個(gè)詞從新能源汽車(chē)的字典里徹底抹掉。
國(guó)家安全要求進(jìn)一步提高:2019年,工業(yè)和信息化部已組織完成《電動(dòng)汽車(chē)用動(dòng)力蓄電池安全要求》等3項(xiàng)汽車(chē)行業(yè)強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制定工作,并且該方案已經(jīng)正式實(shí)施。從“GB/T”升級(jí)為“GB”意味著正式開(kāi)始實(shí)施之后,新國(guó)標(biāo)中的所有測(cè)試將成為強(qiáng)制性要求,電池包的熱擴(kuò)散試驗(yàn)在全球首次被納入到了強(qiáng)制性測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)中。國(guó)家正在馬不停蹄地制定和完善一套愈加嚴(yán)苛的新能源汽車(chē)標(biāo)準(zhǔn)體系,以此將新能源汽車(chē)作為成為世界汽車(chē)強(qiáng)國(guó)重要的突破口。
基于以上原因,可以認(rèn)為汽車(chē)龍頭企業(yè)將會(huì)迎來(lái)較大的業(yè)績(jī)?cè)黾?,新能源汽?chē)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)相關(guān)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及利潤(rùn)率會(huì)進(jìn)一步得以保障。后續(xù),新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)上游企業(yè)的一級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)以及二級(jí)市場(chǎng)中汽車(chē)板塊被低估車(chē)企的短期投資機(jī)會(huì)可能會(huì)得到持續(xù)關(guān)注。
評(píng)論