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2022年全球原油市場(chǎng)展望

經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)發(fā)布時(shí)間:2022-01-17 10:54:28

  新年伊始,國(guó)際原油價(jià)格在每桶80美元關(guān)口徘徊,何去何從?專家們莫衷一是,分歧大于共識(shí)。幾大決定性因素隨時(shí)都會(huì)挑動(dòng)市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。

  首先,新冠肺炎疫情后續(xù)發(fā)展將最終決定世界石油需求變化。

  難以想象,世界上很多國(guó)家以“躺平”的方式進(jìn)入2022年。從歐洲到大洋洲,從南部非洲到北美,面對(duì)病毒感染人數(shù)急劇上升,所謂的“群體免疫”已經(jīng)成為無(wú)奈選擇,大多數(shù)國(guó)家難以承受長(zhǎng)時(shí)間的封鎖。

  人們希望,疫情終將結(jié)束,世界經(jīng)濟(jì)隨之復(fù)蘇,這個(gè)時(shí)間點(diǎn)可能在今年,也可能在明年。屆時(shí),報(bào)復(fù)性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)石油的需求也會(huì)大增。

  兩年前,新型冠狀病毒在全球蔓延,封鎖隔離政策導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)陷入停頓,石油需求遭受沉重打擊,油價(jià)劇烈波動(dòng)。隨著各國(guó)廣泛注射疫苗,去年世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象,石油需求也開始反彈,油價(jià)逐月攀升,漲幅遠(yuǎn)超預(yù)期。

  多數(shù)咨詢機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),2022年第一季度受奧密克戎毒株大面積感染的沖擊,石油需求會(huì)暫時(shí)下降,但第二季度就會(huì)反彈,今年下半年世界經(jīng)濟(jì)可能強(qiáng)勁復(fù)蘇,石油需求也將持續(xù)增加。按照石油輸出國(guó)組織(歐佩克)的說(shuō)法,奧密克戎的影響將是“溫和而短暫的”;國(guó)際能源署認(rèn)為,由于疫情出現(xiàn)新變化,需求反彈將暫時(shí)放緩,但總體趨勢(shì)不會(huì)逆轉(zhuǎn)。基于同樣判斷,高盛認(rèn)為世界能源需求的春天很快就會(huì)到來(lái)。

  根據(jù)國(guó)際能源署的數(shù)據(jù),今年石油消費(fèi)量預(yù)計(jì)將從2021年的9620萬(wàn)桶/天提高到9953萬(wàn)桶/天,基本恢復(fù)到疫情前水平。一些專家的預(yù)測(cè)更為樂觀,認(rèn)為今年世界石油需求將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平,并在未來(lái)數(shù)年保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。為此,原油價(jià)格也將穩(wěn)中有升。巴克萊銀行預(yù)測(cè),2022年WTI平均價(jià)格約為77美元,高于去年每桶73美元的平均價(jià)格。高盛認(rèn)為,如果今明兩年疫情得到控制,油價(jià)將持續(xù)上漲,到2023年布倫特原油平均價(jià)格將達(dá)到每桶85美元。

  其次,原油供應(yīng)偏緊狀況或?qū)⒊掷m(xù)多年。

  由于市場(chǎng)需求回升,去年底就有不少人警告說(shuō)石油短缺或?qū)?dǎo)致供需失衡。入冬以來(lái)歐洲電力危機(jī)也給世人敲響了警鐘。絕大多數(shù)的預(yù)測(cè)都表明,未來(lái)幾年的石油需求將進(jìn)一步增長(zhǎng)。這就提出了一個(gè)重要問題,原油供應(yīng)能否跟得上?

  我們逐個(gè)看看三大產(chǎn)油主力的情況。

  一是歐佩克。從剛剛公布的歐佩克月度會(huì)議統(tǒng)計(jì)看,2021年11月份歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)遵守了117%的減產(chǎn)要求,這意味著實(shí)際生產(chǎn)能力不足,甚至低于月產(chǎn)量配額。不出意外,歐佩克會(huì)議決定在2月份繼續(xù)將日產(chǎn)量提高40萬(wàn)桶直到6月份。

  另?yè)?jù)美國(guó)能源情報(bào)署報(bào)告,歐佩克的閑置產(chǎn)能到2022年底可能只有511萬(wàn)桶/天,到2023年底這一數(shù)字可能會(huì)進(jìn)一步降至400萬(wàn)桶/天以下,這比2021年第一季度的900萬(wàn)桶/天明顯減少。彭博社預(yù)計(jì)2022年第一季度,歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)實(shí)際原油供應(yīng)增加量將為140萬(wàn)桶/天,大大低于原先170萬(wàn)桶/天的預(yù)測(cè)。

  二是美國(guó)。著名石油專家丹尼爾·耶金認(rèn)為,今年美國(guó)原油產(chǎn)量可能會(huì)增加近100萬(wàn)桶,頁(yè)巖油產(chǎn)量正在恢復(fù),但很難回到從前高位。目前,美國(guó)原油產(chǎn)量比2020年初的創(chuàng)紀(jì)錄水平1300萬(wàn)桶/天減少約200萬(wàn)桶,而同期原油庫(kù)存也減少了近7000萬(wàn)桶。拜登政府的反化石燃料立場(chǎng)和激進(jìn)的綠色議程在可預(yù)見的將來(lái)都制約著石油和天然氣的進(jìn)一步開發(fā)。有數(shù)據(jù)表明,美國(guó)27家主要石油生產(chǎn)商的資本支出在去年降至1110億美元,減少近六成。預(yù)計(jì)2023年資本支出將達(dá)到1350億美元左右,不到2014年水平的一半。

  三是俄羅斯。根據(jù)俄羅斯石油公司的數(shù)據(jù),2021年俄羅斯原油總產(chǎn)量約為1090萬(wàn)桶/天,已經(jīng)非常接近原油生產(chǎn)能力,基本上沒有增產(chǎn)空間了。俄石油部長(zhǎng)諾瓦克表示力爭(zhēng)到2022年5月份,俄原油產(chǎn)量將回升至1133萬(wàn)桶/天。即使如此,也難改下坡趨勢(shì)。

  此外,加拿大、挪威、圭亞那和巴西等產(chǎn)油國(guó)可能試圖彌補(bǔ)供需缺口,但作用不大。

  再次,投資偏好將影響油價(jià)起起落落。全球能源轉(zhuǎn)型已是大勢(shì)所趨,雖然困難重重,如不斷上漲的成本可能在今年會(huì)非常突出。但開弓沒有回頭箭,追求綠色能源的腳步不會(huì)停下。

  可再生能源有望實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的增長(zhǎng)。但如果世界大宗商品價(jià)格一直保持在高位,特別是石油天然氣價(jià)格居高不下,將會(huì)嚴(yán)重影響風(fēng)力發(fā)電和太陽(yáng)能光伏等清潔能源的開發(fā)利用和普及。國(guó)際能源署在《2021年市場(chǎng)報(bào)告》中表示,不斷增加的投入成本,工資、供應(yīng)鏈和物流負(fù)擔(dān)可能會(huì)阻礙一系列低碳技術(shù)的推廣和發(fā)展。到2050年,全球仍需要增加一倍的清潔能源產(chǎn)能,才能實(shí)現(xiàn)凈零排放。

  與此同時(shí),隨著投資者對(duì)ESG理念的追逐不斷增強(qiáng),對(duì)傳統(tǒng)化石領(lǐng)域的投資將持續(xù)減少。不僅石油公司承受環(huán)保低碳?jí)毫?,各大投資銀行也在努力減少碳足跡。一些大型投資基金急于通過(guò)避開新的石油和天然氣項(xiàng)目來(lái)展示綠色能力。

  不過(guò),華爾街的投機(jī)分子不會(huì)顧及公眾感受。目前幾乎是壓倒性地預(yù)期油價(jià)會(huì)繼續(xù)上漲。沙特能源大臣薩勒曼警告說(shuō),投資不足可能導(dǎo)致“石油供應(yīng)危機(jī)”,并持續(xù)推高油價(jià)。高盛認(rèn)為,不應(yīng)排除到2023年油價(jià)達(dá)到每桶100美元的可能性,因?yàn)楣?yīng)無(wú)法跟上需求,預(yù)計(jì)2022年和2023年布倫特原油平均價(jià)格仍為每桶85美元。摩根大通則大膽預(yù)測(cè)今年油價(jià)可能飆升至每桶125美元,2023年將升至每桶150美元。

  最后,一個(gè)不容忽視的問題是伊核談判結(jié)果。伊朗是否如愿獲得原油出口自由還是未知數(shù)。伊核協(xié)議如果談崩了,不排除發(fā)生重大地緣政治動(dòng)蕩的可能,這顯然值得石油市場(chǎng)人士密切關(guān)注。如果美國(guó)部分解除制裁,在未來(lái)幾個(gè)月需求不確定的背景下,伊朗原油流入增加對(duì)全球油價(jià)的影響非同小可。

  伊朗坐擁全球第四大原油儲(chǔ)備,潛力驚人。伊朗政府此前宣布,到2023年中期,將南阿扎德干油田的日產(chǎn)量從目前的14萬(wàn)桶提高到至少32萬(wàn)桶,從而實(shí)現(xiàn)日增100萬(wàn)桶的目標(biāo)。截至2021年10月份統(tǒng)計(jì),伊原油日產(chǎn)量接近240萬(wàn)桶,其中170萬(wàn)桶至180萬(wàn)桶用于國(guó)內(nèi)煉油廠。

  在上世紀(jì)70年代伊朗的原油日產(chǎn)量曾達(dá)到500萬(wàn)桶。如果制裁解除,伊朗從2022年3月份開始出口石油將增加70萬(wàn)桶/天。觀察家分析認(rèn)為,伊朗石油恢復(fù)出口將帶來(lái)沖擊,其直接影響是油價(jià)重挫10%。

  今年主導(dǎo)石油市場(chǎng)的不確定性因素很多。我們不知道疫情什么時(shí)候結(jié)束,或是有新的病毒變異毒株一而再再而三地?cái)_亂經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序。所以,我們既要為油價(jià)可能破百導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)生活成本劇增做好準(zhǔn)備,也不必為油價(jià)突然崩盤而驚慌失措。目前,原油價(jià)格預(yù)期范圍從平均每桶70美元左右,到今明兩年某個(gè)時(shí)候觸及每桶100美元以上的高位。唯一可以明確的是,“黑金時(shí)代”已經(jīng)落幕,綠色經(jīng)濟(jì)的腳步在新的一年還將加快。

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