?11月7日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，對(duì)外正式發(fā)布《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》。按照電力工業(yè)規(guī)劃，到2020年，我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)2.1億千瓦，“十三五”期間年均增速9.9%;光伏裝機(jī)1.1億千瓦，年均增速21.2%;抽蓄裝機(jī)4000萬(wàn)千瓦，年均增速11.7%;核電裝機(jī)5800萬(wàn)千瓦，年均增速16.5%。
該規(guī)劃強(qiáng)調(diào)，到2020年，非化石能源發(fā)電裝機(jī)達(dá)7.7億kW左右，占比約39%，而發(fā)電量占比提高到31%，從而使非化石能源消費(fèi)比重提高至15%左右。到2020年，全國(guó)水電/風(fēng)電/太陽(yáng)能/核電/天然氣發(fā)電裝機(jī)將分別達(dá)3.4億/2.1億/1.1億/5800萬(wàn)/1.1億kW。同時(shí)，規(guī)劃明確“十三五”期間要取消和推遲煤電1.5億千瓦以上，并且爭(zhēng)取到2020年全國(guó)煤電裝機(jī)規(guī)模力爭(zhēng)控制在11億千瓦以內(nèi)，同時(shí)淘汰落后產(chǎn)能2000萬(wàn)千瓦左右。
由此可見(jiàn)，該規(guī)劃意在壓抑煤電，利用煤炭騰出的空間大力發(fā)展新能源。國(guó)家希望通過(guò)大力發(fā)展新能源來(lái)促進(jìn)我國(guó)電源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，降低對(duì)煤炭等化石能源的依賴。新能源是未來(lái)的大趨勢(shì)與大方向。隨著深港通的開(kāi)通，北水南下，新能源板塊是一個(gè)值得配置的板塊。
投資標(biāo)的：
一、上海電氣
“上海電氣”是中國(guó)最大的綜合性裝備制造業(yè)集團(tuán)。作為國(guó)家高端裝備制造領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，上海電氣在多個(gè)領(lǐng)域都是國(guó)內(nèi)的絕對(duì)龍頭，如核電、海上風(fēng)電設(shè)備制造及高效能源設(shè)備(大型燃機(jī)制造)領(lǐng)域，旗下重要子公司三菱電梯也是細(xì)分領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭。
上海電氣作為中國(guó)最大的綜合性裝備制造集團(tuán)，本身業(yè)務(wù)比較繁雜。業(yè)務(wù)板塊主要可以劃分為4大板塊：新能源及環(huán)保設(shè)備(主要是核電與風(fēng)電設(shè)備);高效清潔能源設(shè)備(燃?xì)鈾C(jī));工業(yè)裝備(電梯)及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。其中，新能源與清潔能源設(shè)備業(yè)務(wù)占其營(yíng)業(yè)收入的約一半，因此上海電氣的盈利情況受到核電裝機(jī)和海上風(fēng)電裝機(jī)的影響較大。
1、 核電
核電方面，自2011年3月11日，日本福島第一核電站爆炸事件后，幾乎所有的核電項(xiàng)目都被擱置延后，國(guó)內(nèi)整個(gè)核電產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了5年的休養(yǎng)生息階段。上海電氣在幾乎沒(méi)有訂單的情況下，新建基地、加大研發(fā)和培養(yǎng)高素質(zhì)的核電專家。這些都依靠上海電氣每年強(qiáng)大的業(yè)務(wù)現(xiàn)金流在支撐，核電業(yè)務(wù)在過(guò)去幾年都是上海電氣主要的虧損來(lái)源之一。
但是，我國(guó)的核電行業(yè)即將進(jìn)入景氣期。按照國(guó)家核電的十三五規(guī)劃到2020年，中國(guó)未來(lái)5年新增核電裝機(jī)容量將超過(guò)去30年。國(guó)內(nèi)的核電設(shè)備市場(chǎng)在未來(lái)5年內(nèi)，每年的市場(chǎng)規(guī)模大約為365億元，疊加出口后約為485億元。
上海電氣作為我國(guó)核電設(shè)備制造方面實(shí)力最強(qiáng)的兩大集團(tuán)之一，在核島設(shè)備和常規(guī)島設(shè)備上都具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。上海電氣在核島主裝備領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率達(dá)到42%，其中堆內(nèi)構(gòu)件、控制棒驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)達(dá)到85%。上海電氣的核電核島產(chǎn)品，覆蓋了當(dāng)前中國(guó)核電市場(chǎng)上所有機(jī)型。
隨著核電市場(chǎng)步入景氣期，上海電氣也將大大受益。
2、 海上風(fēng)電
作為海上風(fēng)電霸主的上海電氣，不僅將顯著受益于風(fēng)電行業(yè)裝機(jī)量的增長(zhǎng)，也會(huì)受益于自身市場(chǎng)份額的擴(kuò)張。2015年，上海電氣在海上風(fēng)電機(jī)組制造的表現(xiàn)用四個(gè)字形容，就是“異軍突起”。
2016年上半年，上海電氣風(fēng)電霸主異軍突起的勢(shì)頭進(jìn)一步延續(xù)。公司上半年新接風(fēng)電設(shè)備訂單78.9億元，較上年同期增長(zhǎng)32.61%;在手風(fēng)電訂單129.8億元，較上年同期增長(zhǎng)24.69%，繼續(xù)保持在中國(guó)海上風(fēng)電設(shè)備市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，海上風(fēng)電裝機(jī)穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一。同時(shí)，基于云計(jì)算和大數(shù)據(jù)的遠(yuǎn)程管理平臺(tái)“風(fēng)云”系統(tǒng)上線，開(kāi)啟新技術(shù)革命時(shí)代風(fēng)電站服務(wù)新模式。此外，上海電氣取得江蘇濱海100臺(tái)4兆瓦海上風(fēng)機(jī)訂單，是目前國(guó)內(nèi)最大金額的海上風(fēng)機(jī)訂單。
上海電氣在剝離每年虧損近10億的上海重型機(jī)器廠有限公司后，又注入了上海集優(yōu)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。核電和風(fēng)電業(yè)務(wù)也開(kāi)始進(jìn)入爆發(fā)期，盈利將大幅度提升。
估值上看，上海電氣的港股價(jià)格依舊處在其A股股價(jià)的約4.5折水平。(A股601727停牌前8.42，港股目前價(jià)格3.75人民幣)
二、華電福新
華電福新為中國(guó)五大電力集團(tuán)中國(guó)華電集團(tuán)的潔凈能源發(fā)展平臺(tái)，從事水力發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、火力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電，天然氣分布式發(fā)電及其他清潔能源發(fā)電和銷售。截至16年6月底，公司總控股裝機(jī)容量為14,490兆瓦，其中清潔能源占約75%，清潔能源又以占48.4%的風(fēng)電與占17.3%的水電為主。
【主營(yíng)業(yè)務(wù)】
風(fēng)電方面，截至年中，按裝機(jī)容量算，公司是中國(guó)的五大風(fēng)力發(fā)電公司，裝機(jī)容量為7014.9 兆瓦，僅次于第四位的大唐新能源.
水電方面，公司主要在福建省內(nèi)經(jīng)營(yíng)，控股裝機(jī)容量2,507.9兆瓦，以裝機(jī)容量算為福建省及華東地區(qū)最大水電公司。
核能方面，由于國(guó)家對(duì)核能暫時(shí)只容許中核、中廣核和國(guó)家電力投資公司三家作下游電站投資運(yùn)營(yíng)，公司暫時(shí)以參股的形式投資于國(guó)內(nèi)的核電項(xiàng)目，公司目前已持有的總核電權(quán)益裝機(jī)容量達(dá)849.4兆瓦。
1、水火互補(bǔ)，防御性強(qiáng)
由于華電福新的水電設(shè)施和煤電設(shè)施都建設(shè)在福建省，兩者起到了互補(bǔ)的作用。例如， 2016 上半年由于福建水庫(kù)水量強(qiáng)勁，水電發(fā)電同比增長(zhǎng)134%。為了保證水電運(yùn)行，煤電同比下降42.6%。在第三季度的情況恰恰相反，三季度水力發(fā)電有所減緩，較去年同比增加16%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于上半年的增速，而第三季度煤電發(fā)電量只比同期下降3%。水電和煤電的發(fā)電量互補(bǔ)，為公司減少降雨量帶來(lái)的不確定性。除此之外，華電福新的業(yè)務(wù)覆蓋面極為廣泛，包括水、煤、天然氣、光、風(fēng)、核和生物質(zhì)等，同樣使其業(yè)績(jī)更為穩(wěn)健，防御性更強(qiáng)。
2、追趕非水可再生能源比例
由于華電福新母公司華電集團(tuán)在非水可再生能源起步比其他四大電力集團(tuán)都要慢。華電集團(tuán)的并網(wǎng)風(fēng)電及光伏裝機(jī)容量占總裝機(jī)容量為五大電力集團(tuán)中最低。華電集團(tuán)風(fēng)電及光伏發(fā)電量占總發(fā)電量也要遠(yuǎn)低于五大發(fā)電集團(tuán)的平均水平。所以華電福新在非水可再生能源領(lǐng)域的追趕空間很大。
此外，國(guó)家16年初推出了中國(guó)式的再生能源配額制，明確了全國(guó)2020年各發(fā)電企業(yè)非水再生能源發(fā)電量應(yīng)達(dá)到全部發(fā)電量的9%以上。華電福新作為華電集團(tuán)的唯一清潔能源上市平臺(tái)，15-20年非水電可再生能源發(fā)電量的復(fù)合增速需要達(dá)28.8%以上才能完成目標(biāo)。
所以，未來(lái)5年，華電福新在新能源領(lǐng)域還大有可為。
華電福新作為恒生綜合小型股指數(shù)(HSSI)的一員，即將在12月5日起正式被納入深港通標(biāo)的。首次成為北水南下的標(biāo)的的華電福新，基本面防御性強(qiáng)，未來(lái)5年的增長(zhǎng)空間又值得期待。估值也相對(duì)便宜，目前的市盈率為5.9，遠(yuǎn)低于行業(yè)中位數(shù)8.9。
