備受矚目的電力混改，因一份交易金額高達(dá)265億元的資產(chǎn)注入方案而愈加火熱。16日晚間，國(guó)網(wǎng)系上市公司國(guó)電南瑞發(fā)布重組預(yù)案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向控股股東南瑞集團(tuán)等交易方收購(gòu)14項(xiàng)資產(chǎn)，作價(jià)264.79億元，同時(shí)募集不超過61.04億元配套資金，從而解決上市公司與集團(tuán)方面的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。
“資產(chǎn)注入方案將再造一個(gè)國(guó)電南瑞?！庇蟹治鋈耸勘硎?，經(jīng)過此次交易，國(guó)電南瑞將成為全球能源互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略電力設(shè)備領(lǐng)域最大受益上市公司之一。而從更加宏大的視角來看，國(guó)企改革已成為深化改革的重要?jiǎng)恿?，電力、石油天然氣領(lǐng)域的體制機(jī)制改革更是被賦予重要使命。此次南瑞集團(tuán)及國(guó)網(wǎng)電科院旗下核心資產(chǎn)通過國(guó)電南瑞實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，或?qū)殡娏︻I(lǐng)域的混合所有制改革提供更多助力。
再造一個(gè)國(guó)電南瑞
根據(jù)重組方案，國(guó)電南瑞擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，分別向國(guó)網(wǎng)電科院、南瑞集團(tuán)、沈國(guó)榮、云南能投購(gòu)買資產(chǎn)，交易涉及資產(chǎn)總計(jì)14項(xiàng)，初步作價(jià)為264.79億元。其中，現(xiàn)金支付部分為24.99億元，剩余部分以發(fā)行股份方式支付，發(fā)行股份的價(jià)格為13.93元/股，發(fā)行數(shù)量約為17.21億股。
同時(shí)，國(guó)電南瑞還擬以詢價(jià)方式，向不超過10名特定投資者增發(fā)股份，募集不超過61.04億元配套資金，用于電力電子化特征電網(wǎng)控制系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化實(shí)驗(yàn)?zāi)芰ㄔO(shè)、GBT模塊產(chǎn)業(yè)化等項(xiàng)目，發(fā)行價(jià)格將不低于13.93元/股。
具體來看，國(guó)電南瑞將以發(fā)行股份方式購(gòu)買國(guó)網(wǎng)電科院所持普瑞特高壓100%股權(quán)、設(shè)計(jì)公司100%股權(quán)、江寧基地及浦口房產(chǎn)土地；以發(fā)行股份方式購(gòu)買南瑞集團(tuán)持有的主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及負(fù)債；以發(fā)行股份方式購(gòu)買南瑞集團(tuán)所持信通公司100%股權(quán)、普瑞工程100%股權(quán)、普瑞科技100%股權(quán)、北京南瑞100%股權(quán)、上海南瑞100%股權(quán)、印尼公司90%股權(quán)、巴西公司99%股權(quán)、瑞中數(shù)據(jù)60%股權(quán)、云南南瑞65%股權(quán)；以發(fā)行股份方式購(gòu)買云南能投所持有的云南南瑞35%股權(quán)；以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買南瑞集團(tuán)所持有的繼保電氣79.239%股權(quán)，其中現(xiàn)金支付占比14.60%；以發(fā)行股份方式購(gòu)買沈國(guó)榮所持有的繼保電氣7.761%股權(quán)。
其中，繼保電氣的資產(chǎn)規(guī)模最為龐大，其87%的股權(quán)在此次交易中作價(jià)187.93億元，占此次交易總資產(chǎn)包的70.97%。
據(jù)披露，此次裝入國(guó)電南瑞的資產(chǎn)包財(cái)務(wù)情況頗為優(yōu)質(zhì)。模擬合并財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，該標(biāo)的資產(chǎn)2015年、2016年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入137.9億元、189.95億元，分別實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)13.72億元、18.89億元，均高于上市公司同期水平。加之此次裝入資產(chǎn)的規(guī)模超過上市公司，有行業(yè)研究人士評(píng)論稱，南瑞集團(tuán)資產(chǎn)注入方案將再造一個(gè)國(guó)電南瑞。
電力領(lǐng)域混改提速
在國(guó)企改革的大背景下，南瑞集團(tuán)及國(guó)網(wǎng)電科院核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)以國(guó)電南瑞為平臺(tái)實(shí)現(xiàn)整體上市，顯然不能簡(jiǎn)單理解為“單點(diǎn)事件”。
作為央企混改重點(diǎn)領(lǐng)域之一的電力行業(yè)，資產(chǎn)證券化一直被視為其改革的主要方向，尤其是高層“深化混合所有制改革，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐。抓好電力和石油天然氣體制改革，開放競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)”的表述，更令此次交易被視為電力領(lǐng)域混改的“風(fēng)向標(biāo)”。
對(duì)于此次交易，國(guó)電南瑞表示，此舉為落實(shí)國(guó)家積極推進(jìn)的國(guó)有企業(yè)整體上市和積極推進(jìn)混合所有制改革的精神，以國(guó)電南瑞作為上市平臺(tái)，將國(guó)網(wǎng)電科院、南瑞集團(tuán)下屬主要資產(chǎn)注入，以實(shí)現(xiàn)南瑞集團(tuán)及國(guó)網(wǎng)電科院核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)的整體上市。
正因如此，此番涉及控股股東南瑞集團(tuán)、南瑞集團(tuán)唯一股東國(guó)網(wǎng)電科院的交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。在不考慮配套融資的情況下，此次交易后，國(guó)網(wǎng)電科院及南瑞集團(tuán)將合計(jì)持有國(guó)電南瑞62.57%的股權(quán)。
據(jù)悉，圍繞國(guó)電南瑞核心業(yè)務(wù)，此次重組將完善上市公司技術(shù)、產(chǎn)品體系，形成較完整的智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，打造具有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的智能電網(wǎng)整體解決方案供應(yīng)商，進(jìn)一步提高國(guó)電南瑞行業(yè)領(lǐng)先地位和影響力。
除此之外，這一龐大的資產(chǎn)注入方案也完成了國(guó)網(wǎng)電科院、南瑞集團(tuán)數(shù)年前做出的解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題的承諾。早在2013年，國(guó)電南瑞進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，國(guó)網(wǎng)電科院、南瑞集團(tuán)曾承諾自該次重組完成后3年內(nèi)解決國(guó)電南瑞與國(guó)網(wǎng)電科院、南瑞集團(tuán)下屬普瑞特高壓、中電普瑞電網(wǎng)監(jiān)控技術(shù)分公司、繼保電氣之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
此次重組將上述資產(chǎn)悉數(shù)注入國(guó)電南瑞，不僅同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題得以解決，上市公司也將發(fā)揮資源集約化利用效益，進(jìn)一步增強(qiáng)發(fā)展能力、做大做強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)。
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