導(dǎo)讀：因海外需求旺盛及供應(yīng)減少，一季度呈現(xiàn)淡季不淡特征，協(xié)鑫、中環(huán)等主流硅片廠商開(kāi)始提價(jià)。2019年光伏補(bǔ)貼政策預(yù)計(jì)將大幅下降，總額控制在30億元，平價(jià)前補(bǔ)貼快速調(diào)整已成趨勢(shì)。
市場(chǎng)回顧
截止2月15日收盤(pán)，上周電力設(shè)備板塊上漲4．94％，同期滬深300指數(shù)上漲2．81％，電力設(shè)備行業(yè)相對(duì)滬深 300 指數(shù)跑贏2．13個(gè)百分點(diǎn)。從從板塊排名來(lái)看，與其他板塊相比，電力設(shè)備行業(yè)上周漲幅在中信29個(gè)板塊中位列第14位，總體表現(xiàn)位于中游。從估值來(lái)看，電力設(shè)備行業(yè)整體當(dāng)前處于歷史低位，23．70倍水平，估值處于歷史低點(diǎn)。
從子板塊方面來(lái)看，一次設(shè)備（＋5．40％），核電（＋5．98％），二次設(shè)備（＋6．96％），風(fēng)電（＋7．67％），鋰電池（＋8．37％），光伏（＋8．59％）。
股價(jià)跌幅前五：日月股份、智慧能源、天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能、金風(fēng)科技。
股價(jià)漲幅前五：銀星能源、風(fēng)范股份、禾望電氣、安彩高科、金辰股份。
行業(yè)熱點(diǎn)
新能源車(chē)：北京擬自2019年7月1日起分步實(shí)施國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)。
光伏：山西省發(fā)布推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無(wú)補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)有關(guān)工作的通知。
風(fēng)電：BNEF重磅發(fā)布2018年全球風(fēng)電整機(jī)制造商市場(chǎng)份額排名。
核電：中核集團(tuán)與中核建集團(tuán)重組步入尾聲。
投資策略及重點(diǎn)推薦
光伏：因海外需求旺盛及供應(yīng)減少，一季度呈現(xiàn)淡季不淡特征，協(xié)鑫、中環(huán)等主流硅片廠商開(kāi)始提價(jià)。2019年光伏補(bǔ)貼政策預(yù)計(jì)將大幅下降，總額控制在30億元，平價(jià)前補(bǔ)貼快速調(diào)整已成趨勢(shì)。本周硅片價(jià)格出現(xiàn)上漲。硅料：菜花料價(jià)格下跌4．1％，致密料價(jià)格上漲1．3％。硅片：?jiǎn)尉Ч杵瑑r(jià)格穩(wěn)定，多晶硅片價(jià)格上漲1．9％。電池：多晶電池片和單晶電池價(jià)格穩(wěn)定，單晶PERC電池片價(jià)格穩(wěn)定。組件：?jiǎn)尉Ш投嗑ЫM件價(jià)格穩(wěn)定，單晶PERC組件價(jià)格穩(wěn)定。整體而言，在政策逐漸落地和海外市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的刺激下，2019年行業(yè)將走出低谷，呈現(xiàn)旺季開(kāi)年，國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)裝機(jī)量40－50GW，全球裝機(jī)有望突破110GW。我們看好高品質(zhì)硅料、單晶替代、高效電池片趨勢(shì)，推薦高品質(zhì)單晶硅料和PERC電池片龍頭通威股份、單晶硅片龍頭隆基股份。
新能源車(chē)：2019年1月我國(guó)新能源汽車(chē)生產(chǎn)10．2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)156％；動(dòng)力電池裝機(jī)總電量4．98GWh，同比增長(zhǎng)281％。動(dòng)力電池：原材料降價(jià)短期還未傳導(dǎo)到電芯環(huán)節(jié)，目前三元電池價(jià)格穩(wěn)定。上游：電解鈷價(jià)格下跌1．53％，硫酸鈷、硫酸鎳價(jià)格穩(wěn)定。中游：正極：鈷酸鋰價(jià)格下跌0．70％，磷酸鐵鋰和523三元正極材料價(jià)格穩(wěn)定，三元前驅(qū)體價(jià)格穩(wěn)定。負(fù)極：電解液和隔膜價(jià)格穩(wěn)定。整體而言，電動(dòng)化趨勢(shì)迅速推進(jìn)帶來(lái)的需求增長(zhǎng)，是保證行業(yè)不斷發(fā)展的源動(dòng)力，2020年新能源車(chē)銷(xiāo)量有望突破200萬(wàn)臺(tái)。預(yù)計(jì)2019年補(bǔ)貼將退坡并向高能量密度集中，看好高能量密度、三元高鎳化及鋰電全球化趨勢(shì)，推薦當(dāng)升科技、璞泰來(lái)。
風(fēng)電：2018年風(fēng)機(jī)裝機(jī)21GW，同比增長(zhǎng)4％。平價(jià)上網(wǎng)政策文件出臺(tái)，加速光伏、風(fēng)電行業(yè)向平價(jià)邁進(jìn)。風(fēng)電競(jìng)爭(zhēng)配置正在不斷推進(jìn)，競(jìng)爭(zhēng)配置辦法中，電價(jià)降幅好于預(yù)期，主旨是引導(dǎo)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展。已核準(zhǔn)未建的風(fēng)電機(jī)組規(guī)模超60GW，19年將是搶裝高峰，未來(lái)風(fēng)電發(fā)展重心將呈現(xiàn)：海上風(fēng)電＋重回三北。我們認(rèn)為由于上下游顯著好轉(zhuǎn)，中游盈利能力將修復(fù)，看好風(fēng)機(jī)制造商龍頭金風(fēng)科技、海上風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商福能股份。
電網(wǎng)投資：2019年國(guó)家電網(wǎng)第一批（青海－河南、陜北－武漢）招標(biāo)結(jié)果出爐，總招標(biāo)金額275億，從中標(biāo)結(jié)果，中國(guó)西電（36．14億）、特變電工（20．48億）、平高電氣（19．79億）、國(guó)電南瑞（19．31億）、許繼電氣（10．52億）成為最大贏家。電網(wǎng)投資逆周期屬性已被市場(chǎng)重視，2019年逆周期操作將是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展的重要推手，電力投資具備發(fā)展空間，我們看好二次設(shè)備中電網(wǎng)自動(dòng)化龍頭國(guó)電南瑞。
核電： 2019年“華龍一號(hào)”4臺(tái)機(jī)組及2臺(tái)CAP1400機(jī)組的開(kāi)工，將帶動(dòng)中游設(shè)備制造及施工環(huán)節(jié)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，看好產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，推薦中國(guó)核電、久立特材、應(yīng)流股份。
投資組合
中國(guó)核電、金風(fēng)科技、國(guó)電南瑞、當(dāng)升科技、隆基股份各20％
風(fēng)險(xiǎn)提示
新能源車(chē)銷(xiāo)量低于預(yù)期；新能源發(fā)電裝機(jī)不及預(yù)期；材料價(jià)格下跌超預(yù)期；核電項(xiàng)目審批不達(dá)預(yù)期。
1、上周行業(yè)熱點(diǎn)
北京擬自2019年7月1日起分步實(shí)施國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)。近日，北京市生態(tài)環(huán)境局發(fā)布《關(guān)于北京市實(shí)施第六階段機(jī)動(dòng)車(chē)排放標(biāo)準(zhǔn)的通告（征求意見(jiàn)稿）》，表示為進(jìn)一步加大機(jī)動(dòng)車(chē)污染防治力度，改善北京市環(huán)境空氣質(zhì)量，擬提前第六階段機(jī)動(dòng)車(chē)排放標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間表：從2019年7月1日起分步實(shí)施國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)，第一步先主要針對(duì)重型燃?xì)廛?chē)和公交環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域的重型柴油車(chē)。
山西省發(fā)布推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無(wú)補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)有關(guān)工作的通知。近日，山西省能源局發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)山西省風(fēng)電、光伏發(fā)電無(wú)補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》，提出：（1）請(qǐng)各市推進(jìn)不需要補(bǔ)貼的風(fēng)電、光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)試點(diǎn)項(xiàng)目；（2）優(yōu)化投資環(huán)境，積極支持平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目和低價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目的建設(shè)；（3）嚴(yán)格落實(shí)試點(diǎn)項(xiàng)目消納條件和接網(wǎng)工程建設(shè)責(zé)任。
BNEF重磅發(fā)布2018年全球風(fēng)電整機(jī)制造商市場(chǎng)份額排名。日前，彭博新能源財(cái)經(jīng)發(fā)布了2018年全球風(fēng)電整機(jī)制造商市場(chǎng)份額排名。數(shù)據(jù)顯示，2018年全球新增陸上及海上風(fēng)電裝機(jī)容量分別為45．4GW及4．3GW，新增風(fēng)電裝機(jī)遍及53個(gè)國(guó)家。其中中國(guó)繼續(xù)領(lǐng)跑全球風(fēng)電市場(chǎng)，2018年中國(guó)市場(chǎng)新增裝機(jī)總?cè)萘繛?1GW（包含19．3GW的陸上及1．7GW的海上風(fēng)電裝機(jī)），全球市場(chǎng)占比42％。
全球陸上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈集中度進(jìn)一步提升。其中，前四大整機(jī)制造商Vestas（丹麥）、金風(fēng)科技、GE（美國(guó)）、Siemens Gamesa（西班牙）囊括了全球57％的新增陸上風(fēng)電市場(chǎng)。此外，遠(yuǎn)景能源、Enercon（德國(guó)）、明陽(yáng)智慧能源、Nordex（德國(guó)）、國(guó)電聯(lián)合動(dòng)力及運(yùn)達(dá)風(fēng)電分列全球第五至第十大陸上風(fēng)電整機(jī)制造商。前10大全球整機(jī)制造商中，中國(guó)制造商囊括一半席位。
海上風(fēng)電整機(jī)制造商中，Siemens Gamesa（西班牙）全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量為1．36GW，市場(chǎng)份額達(dá)32％，繼續(xù)領(lǐng)跑全球海上風(fēng)電市場(chǎng)；Vestas（丹麥）裝機(jī)容量為1．29GW，實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，以30％的市場(chǎng)份額穩(wěn)居第二；得益于中國(guó)海上風(fēng)電市場(chǎng)快速崛起，上海電氣、遠(yuǎn)景能源、金風(fēng)科技及明陽(yáng)智慧能源分列全球第三至第六大海上風(fēng)電制造商。
中核集團(tuán)與中核建集團(tuán)重組步入尾聲。2月13日，中國(guó)核建發(fā)布公告稱(chēng)，中核建集團(tuán)已于2月12日與中核集團(tuán)簽訂了《吸收合并協(xié)議》，就中核集團(tuán)吸收合并中核建集團(tuán)事項(xiàng)進(jìn)行了約定。本次吸收合并完成后，中核集團(tuán)將直接持有本公司61．78％的股份，中核建集團(tuán)不再直接持有中國(guó)核建的股份。此次吸收合并，意味著中核集團(tuán)與中核建集團(tuán)重組即將完成。兩家公司重回同一主體，對(duì)于我國(guó)核電的規(guī)模化建設(shè)和“走出去”戰(zhàn)略有著重要意義。據(jù)悉，新公司的成立將打通核電工程建設(shè)的各個(gè)環(huán)節(jié)，通過(guò)對(duì)資源的合理調(diào)配和對(duì)流程的有效梳理，目前核電工程建設(shè)中存在的接口過(guò)多、多頭管理等問(wèn)題有望得到解決，核電工程安全性及經(jīng)濟(jì)性預(yù)期將獲得提升。
主辦單位：中國(guó)電力發(fā)展促進(jìn)會(huì) 網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)：北京中電創(chuàng)智科技有限公司 國(guó)網(wǎng)信通億力科技有限責(zé)任公司 銷(xiāo)售熱線：400-007-1585
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