中國(guó)計(jì)劃于2030年左右二氧化碳排放達(dá)到峰值，并于2017年底之前啟動(dòng)全國(guó)碳交易體系。碳交易市場(chǎng)涉及范圍和納入企業(yè)不斷擴(kuò)大，短期內(nèi)將會(huì)增大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力;但從長(zhǎng)期來看，則有利于企業(yè)規(guī)避國(guó)際貿(mào)易摩擦中的受損風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)將提供更多的融資渠道，甚至通過碳匯等方式，使部分企業(yè)可以從中獲利。對(duì)于商業(yè)銀行而言，2017年納入全國(guó)統(tǒng)一碳市的六個(gè)行業(yè)，從總量、結(jié)構(gòu)、客戶和產(chǎn)品維度，都會(huì)對(duì)商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。商業(yè)銀行需未雨綢繆，從支持低碳企業(yè)、加快碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新、防范緩釋碳金融風(fēng)險(xiǎn)等方面采取措施，搶抓低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展和全國(guó)統(tǒng)一碳市機(jī)遇。
正文
早在2015年，中國(guó)政府宣布要依托國(guó)內(nèi)七個(gè)碳交易試點(diǎn)地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，建立一個(gè)全國(guó)性的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。自2013年七省市碳交易試點(diǎn)相繼啟動(dòng)，迄今已順利運(yùn)行近四年。據(jù)悉，全國(guó)統(tǒng)一碳排放交易體系將在2017年10月正式啟動(dòng)。未來全球及中國(guó)碳交易市場(chǎng)將如何發(fā)展?全國(guó)統(tǒng)一碳市對(duì)企業(yè)和商業(yè)銀行的影響如何?本文擬對(duì)此進(jìn)行解析。
一、碳交易市場(chǎng)的概念及制度基礎(chǔ)
(一)概念
碳交易市場(chǎng)，是由國(guó)際環(huán)境保護(hù)合作機(jī)制衍生出的新興產(chǎn)物。即在《京都議定書》的法律約束下，各國(guó)的碳排放額成為一種稀缺資源，具備了商品的價(jià)值以及交易的可能性，并最終產(chǎn)生一個(gè)以二氧化碳排放權(quán)為主的交易市場(chǎng)。據(jù)聯(lián)合國(guó)預(yù)測(cè)，至2020年全球碳市場(chǎng)交易額有望達(dá)到3.5萬億美元，超過石油成為世界第一大市場(chǎng)。
(二)制度基礎(chǔ)
隨著全球氣候變暖問題日漸突出，全球環(huán)境問題成為關(guān)注的熱點(diǎn)，將全球平均溫度升高幅度限制在超出工業(yè)化前水平的2℃以內(nèi)成為努力的目標(biāo)。1992年6月在巴西里約熱內(nèi)盧舉行的聯(lián)合國(guó)環(huán)境與發(fā)展大會(huì)上，150多個(gè)國(guó)家制定了《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》(United Nations Framework Convention on Climate Change,簡(jiǎn)稱《框架公約》)，是國(guó)際社會(huì)在應(yīng)對(duì)全球氣候變化問題上進(jìn)行國(guó)際合作的第一個(gè)基本框架。1997年，《框架公約》締約方第三次會(huì)議在日本東京通過了該公約的補(bǔ)充條款，即《京都議定書》，同時(shí)建立起三個(gè)旨在減排溫室氣體的合作機(jī)制---國(guó)際排放權(quán)交易(IET)、聯(lián)合實(shí)施機(jī)制(JI)以及清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)。
碳交易市場(chǎng)的出現(xiàn)，反映了盡管各國(guó)氣候變化立場(chǎng)和國(guó)家利益大有不同，但控制溫室氣體的排放、提高氣候適應(yīng)能力的趨勢(shì)仍舊符合國(guó)際社會(huì)的共同利益訴求。同時(shí)，在減少碳排放這一共同目標(biāo)下，發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)碳市場(chǎng)的態(tài)度仍有明顯差異。發(fā)達(dá)國(guó)家已進(jìn)入后工業(yè)化階段，碳排放已進(jìn)入下降期，因此對(duì)碳市場(chǎng)的關(guān)注是重在市場(chǎng)化手段的培育，以降低氣候變化給全世界帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而發(fā)展中國(guó)家仍處于工業(yè)化中后期，對(duì)碳市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)則在于通過這一手段實(shí)現(xiàn)環(huán)境污染治理和能效提高，加快發(fā)展模式轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)和低碳經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。
(三)運(yùn)作機(jī)制
1.市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
按交易產(chǎn)品而言，國(guó)際碳交易市場(chǎng)主要分為配額交易市場(chǎng)和項(xiàng)目交易市場(chǎng)。其中配額交易市場(chǎng)又分為強(qiáng)制碳交易市場(chǎng)和自愿市場(chǎng)。強(qiáng)制交易市場(chǎng)為溫室氣體排放量超過上限標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)家或企業(yè)提供交易平臺(tái)來完成減排目標(biāo)，其主要產(chǎn)品有歐盟排放交易體系(EU ETS)下的歐盟配額(EUAs)和《京都議定書》下的分配數(shù)量單位(AAUs);自愿市場(chǎng)則在強(qiáng)制交易市場(chǎng)建立之前就已出現(xiàn)，其代表是芝加哥氣候交易所CCX。基于項(xiàng)目的交易主要有清潔發(fā)展機(jī)制CDM下的核證減排量(CERs)以及聯(lián)合履行機(jī)制(JI)下的減排單位(EUAs)。上述市場(chǎng)為碳排放權(quán)交易提供了最基本的框架?；谂漕~的市場(chǎng)具有排放權(quán)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的基礎(chǔ)功能。配額交易市場(chǎng)決定著碳排放權(quán)的價(jià)值(見圖1)。
2.市場(chǎng)參與者
國(guó)際碳交易市場(chǎng)的參與者可以分為供給者、最終使用者和中介等三大類，涉及到受排放約束的企業(yè)或國(guó)家、減排項(xiàng)目的開發(fā)者、咨詢機(jī)構(gòu)以及金融機(jī)構(gòu)等。在碳交易市場(chǎng)中，金融機(jī)構(gòu)(包括商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理者以及保險(xiǎn)公司等)扮演著重要的角色，不僅為交易雙方提供間接或直接的融資支持，而且直接活躍于國(guó)際碳交易市場(chǎng)(見圖2)。
3.碳交易價(jià)格
配額交易創(chuàng)造出了碳排放權(quán)的交易價(jià)格，當(dāng)這種交易價(jià)格高于各種減排單位的價(jià)格時(shí)，配額交易市場(chǎng)的參與者就會(huì)愿意在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入已發(fā)行的減排單位或參與CDM與JI交易，來進(jìn)行套利或滿足監(jiān)管需要。這種價(jià)差越大，投資者的收益空間越大，對(duì)各種減排單位的需求量也會(huì)增強(qiáng)，這會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)新技術(shù)項(xiàng)目的開發(fā)和應(yīng)用。
二、國(guó)際碳交易市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)展望
(一)國(guó)際碳市場(chǎng)發(fā)展特征
1.金融危機(jī)前迅猛發(fā)展，金融危機(jī)后在停滯中進(jìn)入試探性復(fù)蘇
國(guó)際碳交易市場(chǎng)的迅猛發(fā)展起源于2005年1月1日歐盟排放交易體系的執(zhí)行。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，2005-2008年，全球碳交易額年均增長(zhǎng)126.6%;碳交易量年年均增長(zhǎng)59.5%。僅2008年一年，全球碳交易量達(dá)到48.1億噸二氧化碳當(dāng)量(tCO2e)，是2005年交易量的3倍。
但受全球金融危機(jī)的影響，歐盟溫室氣體排放大幅下降，客觀上降低了對(duì)碳配額的需求，2009-2013年，碳交易市場(chǎng)總體低迷，碳排放許可(EUA)、碳核證減排量(CER)及減排單位(ERU)三項(xiàng)交易指標(biāo)的月均價(jià)格均有所下跌(見圖3)。2008年后期，EUA價(jià)格從最高31歐元下降到10歐元以下。2009年之后有所復(fù)蘇，但隨著2012年歐盟排放權(quán)交易體系(EU-ETS)第二階段的結(jié)束，歐盟碳配額發(fā)放過量和供需失衡的問題凸顯出來，加之EU ETS體系運(yùn)行規(guī)則缺乏靈活性，減排目標(biāo)缺乏力度，配額嚴(yán)重過剩，EUA價(jià)格降至5歐元以下。
2013年，全球碳市場(chǎng)交易總量約為104.2億噸二氧化碳當(dāng)量(tCO2e)，交易總額約為549.08億美元。相比于2012年全球碳市場(chǎng)交易總量變化甚微，而交易總額縮水近36.18%。這主要是因?yàn)闅W盟碳市場(chǎng)的供求關(guān)系仍未能從根本上得到改善，碳價(jià)仍處于低位。2014年，全球碳市場(chǎng)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象。主要原因在于，一方面，據(jù)國(guó)際能源署(IEA)估計(jì)，全球溫室氣體排放量與2013年持平，估計(jì)二氧化碳排放量為323億噸，較年初預(yù)期明顯減少。另一方面，歐盟出臺(tái)了多項(xiàng)干預(yù)措施，著力解決碳配額過剩的問題，引發(fā)歐洲碳排放價(jià)格上漲。但2016年，歐美碳市場(chǎng)遭遇了眾多“黑天鵝”事件，受“英國(guó)公投脫歐”的影響，2016年6月23日公投后5天內(nèi)，歐盟碳配額(EUA)跌幅達(dá)17%，甚至超過英鎊本身的跌幅。
2.全球統(tǒng)一碳市場(chǎng)仍未形成，歐盟、北美、亞洲等各地發(fā)展不均衡
目前世界上還沒有統(tǒng)一的國(guó)際排放權(quán)交易市場(chǎng)。在區(qū)域市場(chǎng)中，也存在不同的交易商品和合同結(jié)構(gòu)，各市場(chǎng)對(duì)交易的管理規(guī)則也不相同。目前全球共有16個(gè)區(qū)域性、國(guó)家級(jí)和次國(guó)家級(jí)的碳交易體系在運(yùn)轉(zhuǎn)，包括歐盟整個(gè)區(qū)域和美國(guó)的部分州在內(nèi)。主要的碳交易市場(chǎng)如表1所示。
歐盟(EU ETS)依然是全球碳交易市場(chǎng)的引領(lǐng)者，自運(yùn)行以來，碳產(chǎn)品交易量和交易額一直占全球總量的3/4以及上。2013年，EU ETS第三階段正式開始(2013年—2020年)，多項(xiàng)重要改革開始執(zhí)行。電力企業(yè)不再獲得免費(fèi)配額，40%的配額通過拍賣而非免費(fèi)的方式進(jìn)入市場(chǎng)。而最引人注目的是2014年3月份正式實(shí)施的“推遲拍賣方案”(back-loading)。該方案將9000萬噸EUA進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)間推遲。“推遲拍賣方案”僅僅是EU ETS機(jī)制改革的第一步，調(diào)整2020年后的排放限額也在計(jì)劃之中。此外，歐盟希望通過EU ETS將2030年的溫室氣體排放量在2005年基礎(chǔ)上削減43%，以實(shí)現(xiàn)其2030年的氣候變化控制目標(biāo)。
美國(guó)目前還沒有建立全國(guó)統(tǒng)一的碳交易體系，但已有芝加哥氣候交易所、東部及中大西洋10個(gè)州區(qū)域溫室氣體減排倡議(RGGI)、加州全球變暖行動(dòng)倡議等區(qū)域碳市場(chǎng)，進(jìn)行配額交易和基于項(xiàng)目的自愿減排量交易。2013年起，RGGI提出了以縮緊配額總量和更改成本控制機(jī)制為核心的改革方案，該方案將2014年起每年的配額數(shù)量削減了45%以上。受此方案刺激，萎靡多年的RGGI碳市場(chǎng)重新煥發(fā)活力，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)步上揚(yáng)。
澳大利亞最初設(shè)計(jì)的碳價(jià)機(jī)制分兩個(gè)階段實(shí)施：2012年7月1日至2015年6月30日為固定碳價(jià)階段，固定碳價(jià)機(jī)制實(shí)施三年后，2015年7月1日自動(dòng)過渡為溫室氣體總量控制和排放交易機(jī)制。2012年8月，澳大利亞宣布其碳市場(chǎng)將與EU ETS進(jìn)行鏈接：2015年7月建立部分鏈接，澳大利亞可單方面進(jìn)口EUA;最晚2018年7月1日實(shí)現(xiàn)完全鏈接，建成統(tǒng)一市場(chǎng)。
亞洲地區(qū)碳交易起步較晚。2012年5月2日，韓國(guó)國(guó)會(huì)通過了引入碳交易機(jī)制的法律，是第一個(gè)通過碳交易立法的亞洲國(guó)家。2015年1月1日，韓國(guó)碳交易機(jī)制運(yùn)行啟動(dòng)。該機(jī)制覆蓋占全國(guó)排放總量60%以上的300多家來自電力、鋼鐵、石化和紙漿等行業(yè)的大型排放企業(yè)，在初始階段95%的排放配額將免費(fèi)發(fā)放給企業(yè)，剩下的比例將通過拍賣的方式進(jìn)行分配。日本的幾個(gè)重要的碳交易市場(chǎng)，如東京、京都、同川的特點(diǎn)和覆蓋的范圍都不太相同，但總體來說，市場(chǎng)比較有限。
如果2017年中國(guó)碳市場(chǎng)如期啟動(dòng)，將成為全球最大的國(guó)家級(jí)碳市場(chǎng)。據(jù)ICAP(國(guó)際碳行動(dòng)合作組織)統(tǒng)計(jì)，到2017年底，全球?qū)⒂?9個(gè)碳交易體系運(yùn)行，這些碳市場(chǎng)將負(fù)責(zé)超過70億噸的溫室氣體排放，其所在經(jīng)濟(jì)體貢獻(xiàn)著全球近一半的GDP，并占全球超過15%的碳排放量。
3.碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新迅速，發(fā)展中國(guó)家成為主要賣方市場(chǎng)
碳市場(chǎng)出現(xiàn)以后，相應(yīng)的碳排放配額和碳減排信用交易也相應(yīng)出現(xiàn)，交易所根據(jù)政策規(guī)定設(shè)計(jì)相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)化合約產(chǎn)品，并提供交易的平臺(tái)，為碳市場(chǎng)提供流動(dòng)性，幫助碳市場(chǎng)參與者平抑風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)際典型的碳金融交易工具主要包括碳遠(yuǎn)期交易、碳期權(quán)、碳期貨以及碳金融產(chǎn)品的證券化四個(gè)大類(見表2)。一方面，開展碳交易權(quán)期貨及衍生品交易，可以提供高效的信息交流平臺(tái)，形成公開透明的交易價(jià)格，既方便買賣雙方尋找交易對(duì)手，也為相關(guān)企業(yè)的排放權(quán)現(xiàn)貨交易提供權(quán)威公正的定價(jià)機(jī)制;另一方面可為相關(guān)現(xiàn)貨企業(yè)提供有效的避險(xiǎn)工具，由于排放權(quán)項(xiàng)目建成以后需要運(yùn)行較長(zhǎng)時(shí)間，在此期間所產(chǎn)生的減排量?jī)r(jià)格也在不斷變化，通過碳排放權(quán)衍生品交易可以有效規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
在碳交易市場(chǎng)成立初期，大部分碳交易主要發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家之間，尤其是美國(guó)和加拿大。但是，雖然中國(guó)仍是合同核證減排量的最大來源，但非洲國(guó)家在2011年開始呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，占當(dāng)年簽訂的2012年后核證減排量合同量的21%。
(二)國(guó)際碳交易市場(chǎng)的發(fā)展前景
雖然國(guó)際碳交易市場(chǎng)在發(fā)展中遇到了階段性問題，但總體來看，未來仍將是產(chǎn)品不斷豐富、交易逐步擴(kuò)大的趨勢(shì)，碳金融衍生品將成為商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的重要內(nèi)容之一。
一是全球經(jīng)濟(jì)向低碳轉(zhuǎn)型已是大勢(shì)所趨。從全球來看，在政府的支持下，消費(fèi)者對(duì)環(huán)保產(chǎn)品和服務(wù)的需求與日俱增，公眾需求又促進(jìn)低碳產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)品不斷發(fā)展，由此形成一個(gè)良性循環(huán)。目前，全球各主要國(guó)家都將綠色發(fā)展作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心新動(dòng)力。美國(guó)出臺(tái)了《美國(guó)清潔能源和安全法案》，日本和歐盟分別制訂了“綠色發(fā)展戰(zhàn)略”和“2020發(fā)展戰(zhàn)略”。據(jù)匯豐銀行預(yù)測(cè)，2010-2020年期間，全球低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要的投資額度為10萬億美元。在國(guó)際能源組織設(shè)定的藍(lán)圖情景下(2050年在2007年基礎(chǔ)上，能源相關(guān)的碳排放減半)，2010-2050年間在提高能源效率和發(fā)展可再生能源方面的投資也達(dá)到46萬億美元。
二是全球碳市場(chǎng)發(fā)展的深度和廣度將進(jìn)一步加強(qiáng)。全球范圍內(nèi)碳排放權(quán)因?yàn)槠湎∪毙远尸F(xiàn)的資產(chǎn)化以及國(guó)際碳交易市場(chǎng)的統(tǒng)一和各國(guó)市場(chǎng)的聯(lián)結(jié)，都已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。2013年之后，全球版圖上幾個(gè)較大規(guī)模的強(qiáng)制性ETS依法相繼確立，加州、魁北克、澳大利亞、韓國(guó)碳市陸續(xù)啟動(dòng)，不僅有可能改變EU ETS一家獨(dú)大的局面，也會(huì)使得全球碳市場(chǎng)進(jìn)一步向成熟市場(chǎng)邁進(jìn)(2020年各主要碳市場(chǎng)的預(yù)計(jì)規(guī)模如表3所示)。目前，歐盟碳市場(chǎng)成功與多個(gè)國(guó)家在推進(jìn)碳市場(chǎng)連接方面都進(jìn)行了有益的探索，盡管連接形式有所不同，但總體來看，越相似的市場(chǎng)間越容易連接。如挪威碳市場(chǎng)從一開始就依照歐盟碳市場(chǎng)的指令進(jìn)行設(shè)計(jì)，因此只需要通過已有的自由貿(mào)易區(qū)協(xié)議就可以進(jìn)行相互交易。此外，加州與魁北克碳市場(chǎng)由于碳市場(chǎng)關(guān)鍵設(shè)計(jì)要素保持一致，也實(shí)現(xiàn)了雙向連接。預(yù)計(jì)到2020年，全球2/3的能源生產(chǎn)和工業(yè)生產(chǎn)都將會(huì)納入碳交易體系范圍內(nèi)受到管轄。
三是近年來氣候變化談判取得重要進(jìn)展，為推動(dòng)全球碳市場(chǎng)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。國(guó)際碳市場(chǎng)格局，正處于變革調(diào)整期。多哈會(huì)議之后，巴厘路線圖完成了歷史使命，德班會(huì)議對(duì)《京都議定書》第二承諾期作出安排，啟動(dòng)綠色氣候基金。2014年中美共同發(fā)表《中美氣候變化聯(lián)合聲明》，為2015年底的巴黎會(huì)議商定“2020年后全球減排目標(biāo)”提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2015年12月，法國(guó)巴黎氣候大會(huì)召開，并達(dá)成《聯(lián)合國(guó)氣候框架》，各方承諾將在本世紀(jì)下半葉實(shí)現(xiàn)溫室氣體凈零排放。
新的全球減排協(xié)議需要相應(yīng)碳市場(chǎng)機(jī)制建設(shè)。目前，歐盟正積極推動(dòng)的新市場(chǎng)機(jī)制，包括行業(yè)碳信用與行業(yè)總量控制與交易機(jī)制。此外，日本積極推動(dòng)雙邊減排機(jī)制，韓國(guó)支持基于“國(guó)家適當(dāng)減緩行動(dòng)與政策”的碳信用機(jī)制。這些新市場(chǎng)機(jī)制，連同京都市場(chǎng)機(jī)制的存續(xù)與改革等問題，將撬動(dòng)各國(guó)減排博弈，并伴隨新一輪氣候談判全過程。
四是碳金融產(chǎn)品深受青睞，金融創(chuàng)新快速推進(jìn)。目前，零售類、投資類、資產(chǎn)類和保險(xiǎn)類產(chǎn)品是全球主流的四類碳金融產(chǎn)品。發(fā)達(dá)國(guó)家銀行業(yè)以成熟的傳統(tǒng)金融產(chǎn)品為依托，在碳金融領(lǐng)域作了諸多的創(chuàng)新嘗試。如以個(gè)人、家庭和中小企業(yè)為主要目標(biāo)客戶群的零售類金融產(chǎn)品，其特點(diǎn)是交易金額較小，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)相對(duì)較低;能將公眾的消費(fèi)行為與碳排放掛鉤，能使購(gòu)買者既能得到一定的經(jīng)濟(jì)利益，同時(shí)又能履行一定的減排義務(wù)。以大型企業(yè)、機(jī)構(gòu)等團(tuán)體為主要目標(biāo)客戶的投資類碳金融產(chǎn)品，主要投向于清潔能源項(xiàng)目、能源技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目等，一定程度上緩解了低碳技術(shù)投入資金不足問題，能夠改善銀行的融資結(jié)構(gòu)，為低碳資金提供靈活的融資渠道。低碳資產(chǎn)管理類產(chǎn)品當(dāng)中最受歡迎的項(xiàng)目—低碳投資基金，國(guó)際上一般由政府主導(dǎo)，由政府全部承擔(dān)出資、或通過征稅的方式、或政府與企業(yè)按比例共同出資，交易金額一般較大。除此之外，國(guó)際上大型保險(xiǎn)公司和部分銀行還積極嘗試低碳保險(xiǎn)類產(chǎn)品。
三、中國(guó)碳交易市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀及前景展望
(一)中國(guó)碳交易市場(chǎng)現(xiàn)狀
2013年以來，中國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)取得突破性進(jìn)展。北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳等地碳交易試點(diǎn)先后啟動(dòng)交易。截止2016年12月31日，七省市試點(diǎn)碳市場(chǎng)累計(jì)成交量為1.6億噸，累計(jì)成交額接近25億元，市場(chǎng)日趨活躍，規(guī)模逐步放大。
1.中國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展特點(diǎn)
(1)從覆蓋范圍來看，七個(gè)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)的覆蓋范圍具有明顯的地域特色。7個(gè)試點(diǎn)地區(qū)，總共納入企業(yè)總數(shù)2000余家，其中，深圳除了635家控排企業(yè)和197家建筑物外，還對(duì)機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者開放，吸納了各類會(huì)員約500戶，使會(huì)員總量達(dá)到1302戶。作為工業(yè)大省(市)，廣東、天津和湖北首批納入單位主要以工業(yè)企業(yè)為主，納入排放門檻相對(duì)較高。上海由于既有工業(yè)企業(yè)，也有為數(shù)不少的非工業(yè)排放源，因此差異化地設(shè)置了兩個(gè)納入門檻。
與國(guó)際比較，中國(guó)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)覆蓋范圍的設(shè)計(jì)和確定具有以下幾個(gè)特點(diǎn)。第一，初期只考慮二氧化碳一種溫室氣體。第二，同時(shí)納入直接排放和間接排放。所謂間接排放，是指在消費(fèi)端根據(jù)其所利用的電力或熱力所計(jì)算的排放量，即在排放的下游同時(shí)進(jìn)行管控。第三，納入對(duì)象是法人而不是排放設(shè)施。第四，部分碳排放交易試點(diǎn)地區(qū)的覆蓋范圍將逐步擴(kuò)大。
(2)從配額分配來看，中國(guó)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)初期配額分配以免費(fèi)為主。深圳、上海、北京、天津和湖北碳排放權(quán)交易試點(diǎn)第一年分給控排單位的初始配額完全免費(fèi)，只有廣東在初始分配中考慮了有償分配，控排企業(yè)需要有償購(gòu)買的配額比例為3%。深圳允許進(jìn)行配額拍賣，但還未明確具體實(shí)施方式和時(shí)間表。湖北雖然進(jìn)行配額拍賣，不過該拍賣不是用于配額分配，而是用于價(jià)格發(fā)現(xiàn)。
碳排放權(quán)交易試點(diǎn)配額免費(fèi)分配方法以歷史排放法為主，同時(shí)靈活采用歷史強(qiáng)度法和行業(yè)基準(zhǔn)線法。中國(guó)碳交易試點(diǎn)的配額分配也有自身創(chuàng)新點(diǎn)。第一，引入歷史強(qiáng)度法分配免費(fèi)配額;第二，利用實(shí)際產(chǎn)量而非歷史產(chǎn)量計(jì)算免費(fèi)配額數(shù)量，以兼顧減排和經(jīng)濟(jì)發(fā)展;第三，廣東有償分配的創(chuàng)新，即要求企業(yè)先按規(guī)定購(gòu)滿一定額度的配額，才能獲得免費(fèi)配額;第四，深圳博弈分配的創(chuàng)新;第五，上海在免費(fèi)配額的設(shè)計(jì)中考慮了先期減排配額的創(chuàng)新。
(3)從抵消機(jī)制來看，各碳交易試點(diǎn)均引入中國(guó)本土的核證自愿減排量(CCER)作為抵消機(jī)制。即允許控排單位在完成配額清繳義務(wù)的過程中，使用一定數(shù)量的CCER抵扣其部分排放量。各地對(duì)CCER的使用比例從5%到10%不等，本地化要求各不相同。根據(jù)深圳、上海、北京、廣東、天津的配額規(guī)模，這五個(gè)試點(diǎn)合計(jì)CCER最大年均需求量約在0.64億噸左右。
(4)從MRV和履約的規(guī)定來看，所有試點(diǎn)的碳排放核查報(bào)告的提交截至日期均為4月底，而履約截至日期均在5月底至6月底期間。中國(guó)MRV規(guī)定的設(shè)計(jì)有以下幾個(gè)特點(diǎn)。第一，只有部分地區(qū)引入碳排放監(jiān)測(cè)計(jì)劃;第二，部分試點(diǎn)除了報(bào)送碳排放數(shù)據(jù)外，還需要報(bào)送生產(chǎn)活動(dòng)數(shù)據(jù);第三，核查機(jī)構(gòu)的委托方規(guī)定大同小異;第四，核查費(fèi)用將逐漸轉(zhuǎn)由企業(yè)承擔(dān)。
針對(duì)MRV和履約違規(guī)的處罰規(guī)定有以下兩個(gè)特點(diǎn)。第一，罰款的額度取決于立法的形式。如果碳交易試點(diǎn)通過人大立法，則試點(diǎn)地區(qū)對(duì)違規(guī)的處罰有較大的自由裁量權(quán);如果碳交易試點(diǎn)立法為地方政府規(guī)章，則需要受到地方行政處罰上限的限制。第二，部分試點(diǎn)地區(qū)設(shè)計(jì)了除罰款之外的約束方式，包括納入信用記錄、控制新項(xiàng)目審批、取消財(cái)政支持、納入國(guó)企績(jī)效評(píng)估等。
(二)中國(guó)碳交易市場(chǎng)前景展望
隨著七個(gè)碳市場(chǎng)試點(diǎn)的順利推進(jìn)，加快建立全國(guó)碳排放交易市場(chǎng)也被提上了議事日程。據(jù)我們調(diào)研，全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)大致將分為三個(gè)階段(見圖4)：
第一階段為前期準(zhǔn)備階段(2014-2016年)，這一階段是全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)的關(guān)鍵時(shí)期，主要明確時(shí)間表、路線圖、責(zé)任人、檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。
第二階段是全國(guó)碳交易市場(chǎng)的正式啟動(dòng)階段(2017-2019年)，這一階段將全面啟動(dòng)涉及碳市場(chǎng)要素的工作。首批可能由電力、有色、建材、化工、造紙和航空等6個(gè)行業(yè)，年排放量2.6萬億噸規(guī)模以上的企業(yè)構(gòu)成。碳市場(chǎng)排放量可能涉及30-40億噸。如果僅考慮現(xiàn)貨，交易額預(yù)計(jì)可達(dá)12-80億噸。如果進(jìn)一步考慮期貨，交易量將大幅增加，交易金額預(yù)計(jì)達(dá)到600-4000億元。四類行業(yè)將受益于全國(guó)碳排放市場(chǎng)啟動(dòng)：一是已進(jìn)行環(huán)保節(jié)能設(shè)備改造控排企業(yè);二是提供節(jié)能環(huán)保服務(wù)的技術(shù)公司;三是已提前布局碳排放相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè);四是提供碳捕捉服務(wù)或碳匯(造林)的企業(yè)。
第三階段(2020年之后)，全國(guó)碳市場(chǎng)將進(jìn)入“高速運(yùn)轉(zhuǎn)模式”。碳市場(chǎng)將承擔(dān)溫室氣體減排最核心的作用，包括準(zhǔn)入門檻下降、企業(yè)數(shù)量幾何級(jí)增加、配額分配進(jìn)一步收緊等。這一階段的主要任務(wù)是：一是擴(kuò)大碳交易體系的覆蓋范圍，實(shí)現(xiàn)更大幅度的溫室氣體排放;二是保持碳價(jià)的穩(wěn)定上升趨勢(shì)，刺激低碳技術(shù)的投資與應(yīng)用;三是形成國(guó)內(nèi)碳價(jià)格，保證未來我國(guó)在國(guó)際碳市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)。
從搭建步驟來看，未來全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)將依據(jù)從局部到區(qū)域、從區(qū)域到全國(guó);從高碳到低碳、從企業(yè)到個(gè)人，逐步實(shí)現(xiàn)社會(huì)全覆蓋;從減排到碳匯，碳金融產(chǎn)品從產(chǎn)業(yè)鏈兩端同時(shí)做的思路推進(jìn)。具體的推進(jìn)路徑可能是“自上而下”和“自下而上”兩種方式相結(jié)合。即：自下而上，通過區(qū)域連接逐步的擴(kuò)大至全國(guó)，在全國(guó)仍保留7個(gè)左右的核心交易所;自上而下，通過中央頂層設(shè)計(jì)統(tǒng)一安排，按照“五統(tǒng)一”原則，即統(tǒng)一交易規(guī)則、統(tǒng)一信息發(fā)布、統(tǒng)一資金結(jié)算、統(tǒng)一收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一監(jiān)管管理，使全國(guó)的環(huán)境產(chǎn)權(quán)交易更加高效和規(guī)范，實(shí)現(xiàn)環(huán)境資源產(chǎn)權(quán)在全國(guó)的優(yōu)化和配置。
四、碳交易市場(chǎng)對(duì)企業(yè)及商業(yè)銀行的影響分析
(一)對(duì)企業(yè)的影響
減少碳排放是大勢(shì)所趨，但對(duì)于“碳排放大戶”的部分企業(yè)來說，則會(huì)增大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力。通常包括顯性成本和隱性成本。顯性成本主要指：一是環(huán)保工作不達(dá)標(biāo)的企業(yè)需要購(gòu)買配額，成本支出會(huì)隨之增加;二是需要改善生產(chǎn)流程、更新生產(chǎn)設(shè)備或是采購(gòu)價(jià)格更高的環(huán)保型生產(chǎn)原料等產(chǎn)生的成本。隱性成本主要指：一是企業(yè)因參與“碳交易”而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本，如放棄生產(chǎn)部分碳排放較高但能給企業(yè)速來更高利潤(rùn)的產(chǎn)品;二是在全國(guó)統(tǒng)一碳市的情況下，碳價(jià)的波動(dòng)也會(huì)使企業(yè)面臨較大的成本風(fēng)險(xiǎn)。此外，“碳交易”的施行還會(huì)使相當(dāng)一批能耗高、效益低的中小企業(yè)被市場(chǎng)淘汰。因此，短期內(nèi)企業(yè)面臨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力。
但從長(zhǎng)期來看，雖然我國(guó)碳交易暫時(shí)是一個(gè)封閉的市場(chǎng)，但未來仍會(huì)逐漸與國(guó)際接軌。建立全國(guó)統(tǒng)一碳市，一是有利于企業(yè)規(guī)避國(guó)際貿(mào)易摩擦中的受損風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前以節(jié)能減排、保護(hù)環(huán)境為目的碳關(guān)稅，成為國(guó)際貿(mào)易中的重要壁壘。如《美國(guó)清潔能源安全法案》中明確，自2020年1月1日起，未實(shí)施碳減排政策的國(guó)家要向美國(guó)購(gòu)買碳排放配額和碳排放許可后，其產(chǎn)品才能進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。
只有中國(guó)也具有國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一碳市，才可以避免其他國(guó)家對(duì)我國(guó)的出口產(chǎn)品再征碳關(guān)稅，從而消除雙重征稅問題，也可規(guī)避我國(guó)企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易摩擦中受損的風(fēng)險(xiǎn)。二是碳金融市場(chǎng)的發(fā)展將提供更多的融資渠道，并創(chuàng)新推出碳期權(quán)、碳期貨、與碳排放權(quán)掛鉤的債券等產(chǎn)品。少數(shù)企業(yè)使用CCS(碳捕集、封存和利用)技術(shù)，可以對(duì)碳價(jià)的波動(dòng)起到對(duì)沖作用，賦予企業(yè)有效規(guī)避因碳價(jià)波動(dòng)而對(duì)其經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響的能力，甚至可以利用碳價(jià)進(jìn)行套利。
(二)對(duì)商業(yè)銀行的影響
1.對(duì)于公司類貸款總量的影響。預(yù)計(jì)隨著碳交易市場(chǎng)覆蓋范圍的擴(kuò)大和規(guī)定更加嚴(yán)格，對(duì)涉及企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本會(huì)產(chǎn)業(yè)影響，進(jìn)而沖擊商業(yè)銀行對(duì)于上述客戶的貸款。
2.對(duì)于信貸結(jié)構(gòu)的影響。從行業(yè)維度看，隨著全國(guó)統(tǒng)一碳市的逐步建立，將推動(dòng)資金向清潔能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)流動(dòng)。而傳統(tǒng)兩高企業(yè)，如火電、鋼鐵、化工、建材、煤化工等行業(yè)，將由于碳約束的壓力增加，進(jìn)一步削弱其融資能力。從區(qū)域維度來看，目前試點(diǎn)區(qū)域主要集中在東部地區(qū)和一線城市，隨著試點(diǎn)范圍逐步排放，乃至全國(guó)統(tǒng)一參與碳交易，則中西部高能耗企業(yè)(如采煤)等將受到較大影響。從產(chǎn)品維度來看，商業(yè)銀行碳金融產(chǎn)品未來挖掘和發(fā)展的空間和潛力巨大。目前，興業(yè)銀行在能效融資方面正不斷創(chuàng)新，中國(guó)銀行和平安銀行則先后推出了收益率掛鉤海外二氧化碳排放額度期貨價(jià)格的理財(cái)產(chǎn)品。
總體來看，碳金融的潛力十分巨大，產(chǎn)品會(huì)不斷豐富和創(chuàng)新，對(duì)商業(yè)銀行的形象有良好的宣傳介入，商業(yè)銀行應(yīng)該積極支持和探索進(jìn)入。如銀行類碳基金理財(cái)產(chǎn)品、以CERS收益權(quán)作為質(zhì)押的貸款、信托類碳金融產(chǎn)品、碳基金、碳資產(chǎn)證券化和碳交易保險(xiǎn)等，都需要把握機(jī)遇進(jìn)行創(chuàng)新和開發(fā)。
評(píng)論