從2014年中國大力推廣PPP模式以來，已經(jīng)匆匆走過了3年的時光。PPP市場也經(jīng)歷了冷淡期到熱情期，PPP的文章更是占據(jù)了相關(guān)媒體的版面，發(fā)改委和財政部的項目庫項目落地實施率開始走高。
隨著項目的大量落地實施，PPP模式推廣初期忽略的問題和弊端也逐漸顯現(xiàn)，市場參與者從單純的熱情轉(zhuǎn)為思考的理性。2017年P(guān)PP模式何去何從？從PPP模式發(fā)展的政治經(jīng)濟歷史背景到其發(fā)展的內(nèi)生動力，我們可以更加清晰地看見2017年將是“從熱情走向理性的初年”，即“從盲目跟從轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)審視的元年”。
趨勢一：PPP項目資產(chǎn)證券化
PPP模式因其項目周期長、投資額大等獨特性需要在適宜的金融市場環(huán)境下生存和成長。PPP模式需要有與其相匹配的金融市場，PPP項目資產(chǎn)證券化將是未來金融資本和投資機構(gòu)的重要投資領(lǐng)域。PPP項目本身的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)決定了該類型項目可以項目現(xiàn)金流為依托，通過結(jié)構(gòu)化包裝，形成可以上市交易的證券化產(chǎn)品，使得項目資產(chǎn)和權(quán)益得以流通，項目的融資和資本的退出問題得到部分解決。
PPP項目資產(chǎn)證券化將成為PPP融資市場主力，不僅僅因為PPP項目需要相應(yīng)的金融市場環(huán)境，而且PPP項目資產(chǎn)化的過程也將極大地豐富中國債券市場的投資產(chǎn)品種類，合理化利率期限結(jié)構(gòu)。這將為具有實力的機構(gòu)投資者提供了投資多元化、風(fēng)險管理與對沖的機會和條件。資產(chǎn)支持票據(jù)等直接融資使出資人直接對接融資人，并以資產(chǎn)證券化方式進行流通、交易。這不僅可以降低融資成本，拓寬了融資渠道，而且還向民間資本釋放了投資空間。
趨勢二：融資模式的直接化和期限長期化
PPP項目基礎(chǔ)設(shè)施融資規(guī)模巨大和項目合同周期較長的特點決定了項目商業(yè)可行性和成敗取決于PPP項目融資成本管理與控制。面對較長的經(jīng)濟發(fā)展周期和諸多運營不確定因素，PPP市場中參與者會積極采取措施去降低融資成本，減少投資風(fēng)險。然而中國傳統(tǒng)銀行為主導(dǎo)的直接融資模式并不能很好地支持PPP市場的長遠發(fā)展，從國家經(jīng)濟和金融體系的角度而言會累計大量的系統(tǒng)性金融風(fēng)險，所以未來中國金融市場改革的重要方向是：融資模式以間接融資向直接融資模式過渡（股權(quán)市場和政府與企業(yè)債券市場）；融資產(chǎn)品的利率結(jié)構(gòu)期限向中長端延長，豐富產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)（30年以上）。
趨勢三：PPP市場的知識密集度持續(xù)提高
在PPP項目的整個發(fā)展過程和生命周期中，科學(xué)技術(shù)、金融財務(wù)、法律政策、項目與公共關(guān)系管理等知識是PPP項目成功的專業(yè)保障。從項目立項初期到項目運營管理，我們要從這四個主要方面不斷分析和論證，從而保障PPP項目的可行性。隨著PPP市場的細分和新興行業(yè)的出現(xiàn)，高端知識密集將成為未來PPP項目的重要屬性之一。
同時，PPP市場知識密集度的持續(xù)提高也將催化中國專業(yè)咨詢、專業(yè)運營、專業(yè)服務(wù)業(yè)等不斷發(fā)展和壯大。
