能源行業(yè)研報：鋰鎳鈷等關(guān)鍵礦產(chǎn)價格上漲超出預(yù)期

　　——花旗集團旗下研究部門Citi Research的Anita McBain及其團隊近日發(fā)布了一份著眼于關(guān)鍵礦產(chǎn)在能源安全中日益增長的重要性的研究報告，并在其中指出關(guān)鍵礦產(chǎn)正變得越來越重要。

　　第26屆聯(lián)合國氣候變化大會取得了成功，各方就減少溫室氣體排放和為發(fā)展中國家氣候行動提供資金達成了雄心勃勃的目標。到2050年實現(xiàn)凈零碳排放的想法正在形成共識。發(fā)達國家正在建立融資機制，履行向發(fā)展中國家提供1000億美元的承諾，為“能源轉(zhuǎn)型”提供資金。

　　然而，就在人們感覺一切都回到了“一切如常”的時候，突然間，我們陷入了一個通貨膨脹加劇、燃料和食品供應(yīng)受限、宏觀環(huán)境日益惡化的世界。這些不利因素加在一起，有可能使各國政府將注意力集中在能源安全和短期經(jīng)濟問題上，從而阻礙脫碳的努力。

　　在政策方面，全球三個主要經(jīng)濟體——美國、歐盟和中國——都已采取行動加速能源轉(zhuǎn)型。

　　隨著能源安全和對彈性商品供應(yīng)鏈的需求逐漸成為人們關(guān)注的焦點，在眾多清潔能源價值鏈中，關(guān)鍵礦產(chǎn)發(fā)揮著重要作用，它們已成為能源轉(zhuǎn)型的重要組成部分。

　　在全球?qū)崿F(xiàn)凈零排放的努力過程中，有效獲取和利用這些資源的能力是確保這些礦產(chǎn)不會成為下一個能源安全危機的關(guān)鍵因素。

　　花旗所述的上述關(guān)鍵礦產(chǎn)——如鋰、鎳、鈷、錳和鋅等——它們?nèi)蚬?yīng)歷史上一直由少數(shù)幾個資源豐富的國家主導(dǎo)，包括南非和剛果民主共和國等。

　　而在上述礦產(chǎn)的中游和下游領(lǐng)域——即提煉、制造和供應(yīng)控制等——在很大程度上由中國主導(dǎo)的。

　　關(guān)鍵礦產(chǎn)的開采需求的增長似乎將繼續(xù)受到以下因素的影響：

　　電動汽車需求的增長對鋰、鎳、鈷、錳和石墨等需求將產(chǎn)生影響

　　風(fēng)能需求和使用的增加將對銅、鎳、錳、鉻和鋅的需求產(chǎn)生影響

　　太陽能需求和使用的增加將對銅和硅的需求產(chǎn)生影響

　　監(jiān)管因素

　　當前的生產(chǎn)和加工動態(tài)將不斷變化并逐漸適應(yīng)不斷增長的需求。監(jiān)管在其中將發(fā)揮關(guān)鍵作用?，F(xiàn)在全球有25個國家和地區(qū)共計出臺了約200項政策和法規(guī)，而其中的50%以上是在過去幾年推出的。

　　一些國家和政府正在尋求創(chuàng)造一種環(huán)境，以激勵企業(yè)提高自身在整個價值鏈上關(guān)鍵礦產(chǎn)的產(chǎn)量。

　　此外，對能源和氣候安全的關(guān)注促使各國政府更加重視供應(yīng)鏈的獨立性和韌性。

　　美國通貨膨脹抑制法案(IRA)

　　備受爭議的美國通貨膨脹減少法案(IRA)再一次強調(diào)了確保美國關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈的重要性，并隨之出臺了強有力的激勵措施來促進美國國內(nèi)的相關(guān)生產(chǎn)。

　　在能源安全和氣候變化項目投資方面，該法案為其規(guī)劃了3690億美元資金，其中包括重要的礦產(chǎn)投資激勵措施。為了得到電動汽車的消費者稅收抵免，關(guān)鍵礦物必須在美國或與美國有自由貿(mào)易協(xié)定(FTA)的相關(guān)國家和地區(qū)提取或加工，或在北美回收。目前，與美國簽訂自由貿(mào)易協(xié)定的主要礦產(chǎn)生產(chǎn)國包括：澳大利亞、智利、墨西哥和加拿大等。

　　從2024年起，其中至少40%的關(guān)鍵礦物需要在北美開發(fā)或制造，到2026年，這一門檻將提高到80%。

　　歐洲關(guān)鍵原材料法案(CRMA)

　　同樣，歐洲聯(lián)盟也依賴于國際貿(mào)易來滿足其關(guān)鍵礦物的供應(yīng)需求。面對集中度如此高的風(fēng)險，《關(guān)鍵原材料法案European Critical Raw Materials Act》的出臺是歐洲國家希望降低供應(yīng)集中度風(fēng)險并保持全球競爭力的重要措施，特別是考慮到美國《通貨膨脹削減法案》中提出的刺激措施。

　　為了建立并實現(xiàn)更加可持續(xù)、能夠自我協(xié)調(diào)的供應(yīng)鏈目標，歐洲《歐洲關(guān)鍵原材料法案》設(shè)定了目標基準。

　　歐盟關(guān)鍵礦產(chǎn)法目標基準

　　關(guān)鍵礦產(chǎn)頂級生產(chǎn)商

　　中國是關(guān)鍵礦物供應(yīng)的主要市場參與者，是鎂、鈧、鈦等各種關(guān)鍵礦物的主要生產(chǎn)國。中國在關(guān)鍵的礦物加工、中游和下游市場也占據(jù)著主導(dǎo)地位。

　　本次的研究報告，是希望分析能源轉(zhuǎn)型、氣候安全和關(guān)鍵礦物供應(yīng)之間的聯(lián)系。為了成功實現(xiàn)零排放目標和實現(xiàn)氣候安全，全球都需要加快關(guān)鍵礦物的生產(chǎn)，以滿足由此產(chǎn)生的日益增長的需求。

　　關(guān)鍵礦產(chǎn)需求

　　上面的圖表突出了既定能源政策(STEP)和可持續(xù)發(fā)展(SDS)情景下的礦物需求。在2030年和2040年，這兩種情景之間存在顯著差異，既定能源政策情景下的需求分別比可持續(xù)發(fā)展情境下低36%和65%。

　　這兩種情況之間的差距可能表明，政府和相關(guān)組織對關(guān)鍵礦物的預(yù)期需求增長低于實現(xiàn)氣候目標的實際需求。這可能會導(dǎo)致一系列后果，比如關(guān)鍵礦產(chǎn)價格的上漲超出預(yù)期。

　　因此，清潔能源技術(shù)的投入成本也可能面臨通貨膨脹的壓力，從而導(dǎo)致成本更高的能源轉(zhuǎn)型。在整個價值鏈中，中游和下游的公司將受到很大影響，而上游的生產(chǎn)公司將從礦產(chǎn)價格的上漲中受益。

　　關(guān)鍵礦產(chǎn)投資缺口2022 – 2030

　　根據(jù)國際能源署(IEA)的數(shù)據(jù)，關(guān)鍵礦產(chǎn)所需的投資在3600億至4500億美元之間。考慮到已宣布的項目，目前的投資缺口為54%，即1940億美元至2430億美元。目前，投資缺口最大的礦產(chǎn)是銅，占36%，其次是鎳，占16%。

　　2017年至2022年間，全球市場對鋰的總體需求增長了兩倍，鈷的需求增長了70%，鎳的需求增長了40%。這些關(guān)鍵礦產(chǎn)需求增長的主要原因是能源部門的需求。在2021年關(guān)鍵礦產(chǎn)開發(fā)投資增長20%的基礎(chǔ)上，2022年又增長了30%。其中，專門從事鋰開發(fā)的公司去年支出增長了50%，其次是專注于銅和鎳的公司。中國企業(yè)在這方面的投資支出去年幾乎翻了一番。

　　國際能源署表示，到2025年前后，可再生能源將取代煤炭，成為地球最大的發(fā)電來源。而鋰、鈷、鎳等關(guān)鍵礦物在風(fēng)力渦輪機和電動汽車等技術(shù)中發(fā)揮著重要作用。

　　國際能源署指出，到2030年前仍需更多可再生能源項目，以將全球氣候變暖幅度限制在一定程度以內(nèi)，這是《巴黎協(xié)定》的一個關(guān)鍵目標。對能源轉(zhuǎn)型至關(guān)重要的關(guān)鍵礦產(chǎn)市場規(guī)模在2022年達到了3200億美元，去年，關(guān)鍵礦產(chǎn)行業(yè)的初創(chuàng)企業(yè)籌集了16億美元，創(chuàng)下了新紀錄，而鋰電池和太陽能光伏等技術(shù)的部署同樣創(chuàng)下歷史新高。

　　中國在石墨和稀土的開采以及鋰的加工方面處于領(lǐng)先地位。目前各國的關(guān)鍵礦產(chǎn)項目計劃大多都是在現(xiàn)有礦產(chǎn)所在地區(qū)開發(fā)，其中中國擁有全球一半的鋰化工廠，而印度尼西亞作為全球最大的鎳生產(chǎn)國，則占鎳精煉設(shè)施的90%。

　　作 者 | BT財經(jīng)